财务报表分析驰宏锌锗.docVIP

行业分析 （一）、我国有色金属行业的总体情况 有色金属行业是我国的基础工业，是我国较早与国际接轨的行业之一。其发展受国内经济发展迅速和国家行业性政策影响，同时，也受国际经济形势的影响。　　　从经济发展角度看，随着国内外统一市场的形成及我国加入WTO，总体来讲，世界有色金属消费量仍将稳步增长，但消费增长低于同期产量增幅。　　从有色金属的市场状况看，我国目前与国际基本接轨，价格一直处于比较稳定的状态。美国经济的复苏，预期能够带动世界经济复苏。国际期货市场也呈现恢复性上涨，特别是铜的上涨非常明显。按照期货市场的功能来分析，价格发现是重要功能之一，意即期货市场作为一种前瞻性的市场，证券市场很容易受到其影响。　　　　对于有色金属行业来说，目前的利好因素可概括为以下几个方面：第一，随国际市场金属价格上涨，该行业的上市公司受益匪浅。第二，产量大幅增加，规模效应对公司利益的贡献也会较大。第三，国家产业政策和地方政府扶持，使上市公司获得不小的利润。 进入21世纪以来，我国有色金属产业迅速发展，在技术进步、改善品种质量、淘汰落后产能、开发利用境外资源方面取得明显成效，生产和消费规模不断扩大，已成为全球最大的有色金属生产和消费国。2008年，全国十种有色金属总产量2520万吨，总消费量2517万吨；其中铜、铝、铅、锌、镍总产量分别占全球产量的20%、32.7%、37.8%、33%、9.5%，总消费量分别占全球消费量的27.2%、32%、35.7%、31.7%、23.5%。规模以上企业完成工业增加值5766亿元，占全国GDP的1.9%，直接从事有色金属生产的就业人数300万人。 （一）、我国有锌矿行业的总体情况 我国锌矿山资源的特点是大矿少、小矿多；富矿少、贫矿多；易采易矿少、难采难选矿多；绝大部分探明矿点已经得到开发利用，未被开发利用的储量大多集中在建设条件和资源条件不好的矿区，后备资源缺乏。过去10年，我国锌产量增速平均为9.9%，同期锌精矿产量同比增速仅为6.1%，矿产量增速滞后于冶炼产量的增速。特别是在国际金融危机期间，由于锌价格跌破冶炼企业的成本价，较多矿山和冶炼厂停产，去年1—2月份，国内锌矿产量平均只有12万吨，冶炼厂产量平均不足26万吨。后期随着价格的回升，锌矿开工率和冶炼厂开工率迅速提高，但冶炼厂产能复苏明显快于矿山产能复苏，锌矿原料进口大幅增加。去年1—10月份我国锌矿进口较2008年同期增加56.77%，其中4 月、5月和7月锌矿进口同比增长超过130%。去年我国进口大量锌矿并不是特殊情况，2007年由于需求推动，我国锌矿进口迅猛增加，当年各月份进口同比增速均维持在100%—400%。这从一个侧面反映了我国锌矿资源的匮乏。在去年9月初举行的国际铅锌年会上，中国有色金属工业协会副会长尚福山在谈及中国铅锌行业存在的问题时表示，中国的铅锌储量只够开采7.7年和6.4年，资源供应偏紧将影响到国内铅锌行业的可持续发展，多数大中型冶炼企业的原料自给率不足30%，新建冶炼企业原料自给率也都没有达到30%的要求。尽管我国锌工业出现投资热，但在全球市场竞争中的优势并不明显，特别是随着国内锌矿产资源的下降，锌产业的可持续发展能力严重削弱。 近年来，随着我国期货市场的发展，一些大宗商品的期货价格正在逐渐成为国际性价格。以当前有色金属产品为例，上海的铜和铝期货价格都有一定的独立行情，也对LME产生相当的影响。但是，我国对大宗商品定价的话语权还很少。虽然上海金属市场对伦敦市场的影响力正逐渐增大，但影响力还很有限；尽管上海期货市场给国内锌企业提供了一个套期保值的平台，但更多的是国际市场价格的大幅波动通过上海和伦敦价格之间的联动给相关企业带来较大经营风险，这与我国是最大的锌消费市场不相称。 ? 背景分析 云南驰宏锌锗股份有限公司位于美丽的珠江源城市曲靖，成立于2000年7月18日，是云南冶金集团股份有限公司控股的A股上市公司，是一户以铅锌产业为主，集地质勘探、采矿、选矿、冶金、化工、深加工和科研为一体的国家第一批循环经济试点企业。公司拥有分公司3个、全资子公司5个、控股公司6个，在云南会泽、昭通，内蒙古拥有多座自备矿山，原料自给率达70%以上，职工9000余人。公司注册资本1,007,765,961元人民币，2009年末资产总额达78.4亿元。 公司前身为云南会泽铅锌矿，始建于1951年1月，是我国第一个五年计划156个重点建设项目之一，也是中国最早从氧化铅锌矿中提取锗用于国防尖端工业建设的企业，为“两弹一星”的成功研制作出过贡献。公司现已形成年采选矿石90万吨、电锌18万吨、电铅10万吨、锗产品30吨、硫酸32万吨、白银180吨、黄金120千克的综合生产能力，铅锌产品产量居国内前四强，其装备、环保和工艺技术处于“国内一流、国际先进”水平，综合竞争力