2010中级会计职称《中级财务管理》专题讲义(6-10).docVIP

2010中级会计职称《中级财务管理》专题讲义(6) [NextPage] [NextPage] [NextPage] [NextPage] [NextPage] [NextPage] [NextPage] [NextPage] [NextPage] [NextPage] 2010中级会计职称《中级财务管理》专题讲义(7) 专题七 营运资金管理 一、现金管理 随机模型（米勒-奥尔模型） 相关成本： 机会成本 交易成本 与现金持有量关系： 正比例变动 反比例变动 基本原理： 企业根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金持有量控制在上下限之内。 基本计 算公式： （1）下限（L）的确定：由现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度、公司借款能力、公司日常周转所需资金、银行要求的补偿性余额等因素的基础上确定的。 （2）回归点R的计算公式： +L 式中：b——证券转换为现金或现金转换为证券的成本； δ——公司每日现金流变动的标准差； i——以日为基础计算的现金机会成本。 （3）最高控制线H的计算公式为：H=3R-2L 特点： 随机模式建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，计算出来的现金持有量比较保守。 【提示】只要现金持有量在上限和下限之间就不用进行控制，但一旦达到上限，就进行证券投资（H-R），使其返回到回归线。一旦达到下限，就变现有价证券（R-L）补足现金，使其达到回归线。 【例题1·计算分析题】假设某公司根据现金流动性要求和有关补偿性余额的协议，该公司的最低现金余额为10000元，有价证券年利率为10%，每次证券转换的交易成本为200元。公司每日现金余额波动的标准差为33407元，假设一年按360天计算，利用米勒-奥尔模型回答下面的问题。 要求： （1）计算最优现金返回线； （2）现金存量的上限（结果保留整数）； （3）若此时现金余额为25万元，应如何调整现金？ （4）若此时现金余额为28万元时，应如何调整现金？ 【答案】 （1） （2）现金存量上限H=3R-2L=3×94467-2×10000=263401（元） （3）当现金余额为25万元时，不进行现金调整； （4）当现金余额为28万元时，应投资185533万元（280000-94467）于有价证券。 二、应收账款管理 总额分析法 差量分析法 （1）计算各个方案的收益： =销售收入-变动成本=边际贡献=销售量×单位边际贡献 注意：固定成本如有变化应予以考虑 （1）计算收益的增加： =增加的销售收入-增加的变动成本=增加的边际贡献=销售量的增加×单位边际贡献 注意：如果固定成本有变化，还应该减去增加的固定成本。 （2）计算各个方案实施信用政策的成本： 第一：计算占用资金的应计利息 应收账款占用资金应计利息=应收账款占用资金×资本成本率 其中： 应收账款占用资金=应收账款平均余额×变动成本率 所以，应收账款应计利息=平均每日赊销额（或销售额）×平均收账天数×变动成本率×资金成本率 【提示】 ①无论是否存在现金折扣，日赊销额始终是用未扣除现金折扣的年赊销额除以一年的天数得到的 ②存货占用资金的应计利息=存货占用资金×资本成本率 其中：存货占用资金=存货平均余额 ③应付账款占用资金的应计利息减少=-应付账款占用资金×资本成本 其中：应付账款占用资金=应付账款平均余额 第二：计算收账费用和坏账损失 第三：计算折扣成本（若提供现金折扣时） 折扣成本=赊销额×折扣率×享受折扣的客户比率 （2）计算实施信用政策成本的增加： 第一：计算占用资金的应计利息增加 第二：计算收账费用和坏账损失增加 第三：计算折扣成本的增加（若提供现金折扣时） （3）计算各方案税前损益=收益-成本费用 （3）计算改变信用期增加的税前损益 =收益增加-成本费用增加 决策原则：选择税前损益最大的方案为优。 决策原则：如果改变信用期增加的税前损益大于0，可以改变。 【例题2·计算分析题】A公司是一个商业企业。由于目前的信用政策过于严厉，不利于扩大销售，且收账费用较高，该公司正在研究修改现行的政策。现有甲和乙两个放宽信用政策的备选方案，有关数据如下： 项 目 现行政策 甲方案 乙方案 信用政策 N/45 N/60 2/10，N/90 年销售额（万元/年） 2400 2600 2700 收账费用（万元/年） 40 20 10 所有账户的平均收账期 2个月 3个月 132.22天 所有账户的坏账损失率 2% 2.5% 3% 享受折扣的客户比例（占赊销额） 10% 已知A公司的变动成本率和销售成本率一致，均为80%，存货周转天数始终保持60天不变，若投资要求的最低报酬率为15%。坏账损失率是指预计年度坏账损失和销售额的百分比。