有效市场理论及其作用_缺陷和发展趋势.pdfVIP

　 1 135 　　　　　　 No.1 Vol.135 　　 2003 1 　 Jan.2003 BUSINESS ECONOMICS AND ADMINISTRATION 　 有效市场理论及其作用、 缺陷 和发展趋势 柳思维, 刘凤根 (湖南商学院, 湖南 长沙　410205) :, 。 , 。 , , 。 :;;; :F830.91　　　:A　　　:1000-2154(2003)01-0044-04 、 (EMH)。, “” , 。1970 , Fama , , 。 , , , 。 (), 。, , 。, , 。Fama, : , ;, , :、, : (weak form market)、 (semi- strong form market)、 (strong form market)。, , , 。2070 , 。: (一)对市场有效性的内涵进行了深层次的研究。Fama (1970, 1976) :2002-11-29 :(1947—), , , 、, 。 1 , :、 　 45 　　 , , 。: 、、 (Random alk)。 , , 。Rubinstein (1975), Latham (1986)、 , 。Jensen (1978) , , (、 、 ), 。 , 。, , Fama, 。, Malkiel (1992) :1., 、;2. (), , ();3. (), ()。 “ ” 。Fama, Fama。。 , 。 ( )大量实证检验和实证检验方法的出现。, 。, , 。。, 。, LoMackinlay (1988); , Taylor (1986), Bollerslen (1986) (GARCH) , Peter (1989) (R/S)Brock, Hsien Lebaron (1991) , 。, , 、。 Fama (1969), 70 , atts (1973)、 Swary (1980) , Petell ohson (1984) , , Mikkelson Partch (1985) BenanelThomas (1989) “” 。 ()。Taffe (1974)、Seyhum (1986) ;Ippolito (1989), ;Srickel (1985)、Syed (1990) , 。 、 , , , , , , , 。 , , , : 46 　 　　　　　　 2003 　　 (一)揭示了证券市场的特征, 一改过去人们对证券市场的看法。, , , , , 。, 、 , , , , , 。, “” “”, , 。 ( )促进了金融理论的发展。 (MM) (CAPM), , , 。, 。, CAPM 。, CAPM , ;MM 。, , 。70 , , , CAPM , Mayers (1972), CAPM β , Merton (1973) CAPM , ICAPM, “” , 。 , , 、、 , EGARCH、 AGARCH , 。 , 。 (三)为新兴证券市场的发展提供参考。 、 。 , 、、 。 , , , ? , , , , 。, , 。 , , , , 、 、 “” 。, 。 、 , 。, , , , , ;, Fama, , , , , , 。, , , , 1 ,