第9讲：汇率决定理论.pptVIP

上海交通大学管理学院沈思玮副教授 国际金融 姜波克 第九讲 汇率决定理论 国际金融三个阶段 一、一次大战前，国际金融主要为国际贸易支付兑换服务的阶段； 二、二战以后到七十年代以国际贸易与短期货币市场资本流动为主要特征的阶段，以许多国家放松经常项目管制为主要标志； 三、七十年代以来以国际贸易、短期货币市场资本流动以及长期资本市场资本流动为主要特征的金融自由化阶段，以资本项目开放为主要标志。 汇率的国际收支说 1861年英国经济学家戈逊（G. L. Goshen）完整地对汇率与国际收支进行了系统的阐述，形成了汇率的国际借贷说。 该理论认为：一国汇率的变化，是由外汇的供给与需求决定的，而外汇的供给与需求取决于该国对外的流动借贷状况。 从国际收支平衡表来看，一国的逆差即是反映了该国对于其他国家的债务，而顺差则表明该国对于他国的债权。因此，当一国贸易顺差，将导致对本国货币需求的上升，本币将上涨；反之，本币下跌。 汇率的国际收支说 一、国内收入增加将导致进口需求增加，国外收入下降将导致出口需求下降，导致经常帐户的恶化，本币贬值。反之，经常帐户好转，本币上升。 二、国内相对于国外价格水平上升将导致出口下降进口上升，导致经常帐户恶化，本币贬值。反之，经常帐户好转，本币升值。 三、本国利率非预期的提高引起资金向本国的短期流入，导致本币的升值。反之，外国利率非预期的提高引起资金外流，导致本币贬值。