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《金融经济学》读书笔记 这几日拜读了王江教授的 《金融经济学》这本经济领域具有权威的教科丛书，心中不仅升起对王教授的无限崇敬，也生出了对经济学高深知识的向往与憧憬。 王江教授系麻省理工学院金融学教授， 研究金融经济学多年，造诣可谓入神。耶鲁大学陈志武教授称 “王江在海外华人金融学者中十分出色， 对金融经济学作出了许多公认的原创性的贡献” ，此外，诸多外国金融学者也对王教授及此书推崇备至。王教授在序言中也提出了自己对学习者的期待，希望大家能用心研究。 本书分为 15 章，后带两份附录。内容看似错综复杂又毫无章法，但用心研读后却发现前后内容连接紧密，内容紧凑，实在是初学者的一本福音教材。 第一章引论，简述了金融学的核心内容， 基本概念及原理，金融市场的概况，新古典金融学所示范畴，及全书概况和参考文献。 第二章为基本框架， 为金融经济学研读所需要的最基本的知识， 是为下面数章的铺垫，经济环境，经济参与者，证券市场，市场均衡等大概念均被细分化，更为易懂。另外，本书每章后都会有本章小结及书后练习， 可供研读者学而后思，思而后练。第二章篇幅最大的该是市场均衡这一节， 其中介绍了参与者各自优化，市场出清等， 详细说明了市场出清的基本条件， 决定证券交易的均衡价格， 还涉及到了 Walras 法则，其中有很多符号及运算，等式，作为初学者，拜读起来比 较吃力，不过多看几遍也是能略闻深意的。本章给我最深的印象的是 Pareto 最优配置。 Pareto 配置又称有效配置，也就是证券市场如若允许参与者达到此配 置，它就叫做有效市场，这算是为我打开了一扇新世界的大门。 第三章为 Arrow-Debreu 经济，此章讲解了证券市场的一种证券经济—— Arrow-Debreu 证券，也叫做状态或有证券。证券的价格取决于它的支付，而支 付有可能是负的， 所以证券价格也有可能是负的。 状态价格有一个重要性质： 它们必须为正。这也就是说，在 0 期参与者必须支付一个正的价格才能得到一份状态或有证券。 Arrow-Debreu 证券有一个重要性质：可以用状态或有要求权的组 合为任意未来消费计划融资。 本章有提到福利经济学第一定理： 完全的无摩擦的证券市场使得参与者可以达到资源在不同时期下的 Pareto 最优配置。 第四章命名为套利和资产定价， 第五章讲期权，期权，也被称为期权。第 8、 9 章讲组合选择。 组合选择的讲解就需要用到我们学到的线性代数的一些基本内 容了，王教授先给我们解释了解的存在性和特征， 通过一系列的证明让内容充实有理有据。单只风险证券，记风险资产的投资额为 a，如果参与者是严格风险厌 恶，那么（ 1）a=0 当且仅当 E[r~]=r F；（2）a0, 当且仅当 E[r~]r F；（3）a0,当且仅当 E[r~]r F；多只风险证券，当且仅当 E[r n]=r F, 对任意 n=1,2, ,, N-1 时最优组合 a=0。随机占优中又包括一阶随机占优（对公式中的 u 只导一次），二阶随机占优（SSD）。组合分离中又提到了共同基金分离和收益率分布与基金分离。诸如因子风险，共同风险，特殊风险，剩余风险，因子组合和因子载荷等专有名词都让人耳目一新。 当两基金货币分离成立时， 有一只无风险证券和多只风险证券的组合选择问题就简化成了只有一只无风险证券和一只风险证券也就是 分离基金的组合选择问题。