《金融学》第8讲--货币均衡和失衡.pptVIP

货币政策工具 货币政策工具（Instrument of Monetary Policy） 又称货币政策手段，是指中央银行为调控中介指标进而实现货币政策目标所采用的政策手段。货币政策中介指标和最终目标都是通过中央银行对货币政策工具的运用来实现的。货币政策工具是中央银行为实现货币政策目标而采取的措施和手段。根据其作用范围和运用方式的不同，货币政策工具可分为： 一般性政策工具：主要包括法定存款准备金率、再贴现率和公开市场业务 选择性政策工具:消费者信用控制 、证券市场信用控制 、不动产信用控制 、优惠利率 直接信用控制:信用配额管理 、利率上限控制 、流动性比率管理 间接信用指导:窗口指导 、道义劝告 8.4 中央银行货币政策 货币政策工具 一般性政策工具 法定存款准备金政策 法定存款准备金政策是通过改变货币乘数来影响货币供给，因此具有作用力大，主动性强，见效快的优点。存款准备金率也存在明显的局限性： 不宜作为中央银行调控货币供给的日常性工具，具有固定化的倾向。 法定准备金率对各类存款机构都一样，但调整时对他们的冲击却不同，不易把握货币政策的操作力度与效果。 调整法定准备金率会增加了银行流动性风险和管理的难度；当其不付息时，还会降低银行的盈利，削弱其在金融领域的竞争力。 8.4 中央银行货币政策 货币政策工具 一般性政策工具 再贴现政策 一般包括再贴现率的确定与调整和申请再贴现资格的规定与调整两方面的内容。 ： 调整再贴现率 商业银行借入资金的成本 商业银行对社会提供的信用量 货币供给总量 改变再贴现资格的条件 改变资金流向 抑制或扶持部门经济。 再贴现政策的局限性： 主动权并非只在银行； 再贴现的调节作用是有限度的； 引起市场利率的大幅波动，干扰市场机制； 加大金融机构的道德风险； 8.4 中央银行货币政策 货币政策工具 一般性政策工具 公开市场业务 是指中央银行在金融市场上通过公开买卖有价证券来调节金融机构的准备金和基础货币，进而影响市场利率和货币量的政策行为。 同前两种货币政策工相比，公开市场业务有优越性： 主动性强； 灵活性强； 调控效果和缓，震动性小； 告示效应强，影响范围广； 公开市场业务实施的条件： 中央银行必须具有足以干预和控制整个金融市场的资金实力 要有一个发达和完善的金融市场 必须有其他政策工具的配合 8.4 中央银行货币政策 货币政策工具 选择性政策工具 是指有针对性地对某些特殊领域的信用加以调节和影响,以调节货币供应量。选择性货币政策工具主要有： 消费信用控制； 证券市场信用控制； 不动产信用控制； 优惠利率 预缴进口保证金 8.4 中央银行货币政策 货币政策工具 直接信用控制（Direct Credit Control） 是以行政命令或其他方式，直接对金融机构尤其是商业银行的信用活动进行控制。 其主要手段有： 规定利率限额 采用信用配额 直接干预规定金融机构流动性比率 间接信用指导(Indirect Credit Guidance)： 该类工具是借用中央银行的地位与威望,通过非强制性手段影响金融机构的信用业务,达到货币政策目标. 道义劝告 窗口指导 8.4 中央银行货币政策 货币政策传导机制 货币政策传导机制 是指中央银行运用货币政策工具作用于操作指标，进而影响中介指标，最终实现既定政策目标的传导途径与作用机理。 一般由三个阶段构成： 第一阶段：政策工具的运用影响货币政策的操作指标； 第二阶段：通过操作指标的变动影响中间目标变量发生变化； 第三阶段：通过中间目标变量的变动影响最终目标发生变动。 货币政策传导机制的主要环节 8.4 中央银行货币政策 中央银行 商业银行等金融 机构和金融市场 非金融部门 经济行为主体 社会各经济变量 货币政策传导机制 凯恩斯主义的传导机制理论 凯恩斯主义的货币政策传导机制为： 货币政策工具→M→r →I →E→Y M：货币供应量， r：利率，I：投资，E：总支出，Y：总收入。 可以看出：凯恩斯主义是把利率看作货币政策传导机制的核心，他们认为，直接对产量、就业和国民收入产生影响的是投资，而货币对经济增长的影响是间接的，货币变动只有通过改变利率从而改变投资需求，才能引起国民收入等因素的变动。 8.4 中央银行货币政策 货币政策传导机制 货币主义的传导机制理论 货币主义的货币政策传导机制为： 货币政策工具→M→FA→H→Y FA：金融资产， H：实物资产， Y：产出 该理论的依据是弗里德曼货币货币学派理论，该理论认为在现实中存在极为稳定的货币需求函数，如果中央银行实施扩张性货币政策，人们会发现其所持有的名义货币余