金融经济学第一章金融经济学概论课件.ppt

五、旧金融学、现代金融学与新金融学的区别与联系 旧金融学 现代金融学 新金融学 主题 分析财务报表和金融要求权的性质 基于理性经济行为的估价 非有效市场 代表 财务报表分析和金融要求权的权利及其使用 最优化、无关性、CAPM、EMH 归纳性特殊因素模型、预期回报、风险、行为模型 基础 会计学和法律学 金融经济学 统计学、经济计量学和心理学 资料来源：根据布莱恩?克特尔著，《金融经济学》，中国金融出版社，2005年1月整理。 六、为什么要学习 理论金融经济学? 对金融的认识，我们不仅是通过财务管理、证券投资等这样的课程，也通过茅盾的小说《子夜》（或者更现代的梁凤仪的小说）、奥立弗·斯通的电影《华尔街》；我们既要读夏普、莫顿等这些诺贝尔经济学奖得主的投资学教科书和专著论文，也不得不注意索罗斯、巴菲特这些自成一派的投资家的经验之谈或者“金融炼金术”； “金融大鳄”索罗斯把市场看透了 1992年，索罗斯出手狙击英镑，当时英国动用数以亿计的英镑稳定汇市，但最终也未能撑住，只好宣布退出欧洲“货币篮子”机制。1997年的亚洲金融风暴，索罗斯也是始作俑者之一。至今一些泰国人、马来西亚人谈到索罗斯，仍咬牙切齿。 2002年12月20日，法国巴黎一法庭以金融欺诈罪判处索罗斯交纳高达220万欧元的巨额罚款。 索罗斯认为，所谓市场原理主义是基于这样一种理念，即“人们追求狭隘的私利，是实现共同利益的最好手段”，但这是“一种危险而且错误的意识形态”。这种简单的意识形态有几点错误：其一，认为仅仅通过市场的均衡就能确定资源的最优分配，实际上参与因素是多元的。其二，通过同等看待个人利益和公共利益，给追求私利赋予了道德性，结果，出现的不是完全竞争，而是裙带资本主义。 既要熟悉股市的走势图、K线图、点线图、各种技术分析指标，以至道理论、甘理论、艾略特波浪理论等等，又要对分形几何、数据挖掘、神经网络、遗传算法等各种股市分析预测方法感兴趣。 甚至连星象算命、易经八卦也常常挤进金融市场来争它们的一席之地，更不用说我们要经常注意格林斯潘在说什么，因为他的一番话有时会让全球金融市场发抖。 职位 低级专业人员 高级专业人员 股票研究分析师 $150,000—250,000 $350,000—500,000 债券交易者 $300,000—500,000 $650,000—850,000 公司融资人员 $250,000—400,000 $700,000—1000,000 机构债券销售人员 $200,000—300,000 $600,000—800,000 想不想成为领下表工资的一员？ Let’s brave the new world! ^__^ 课后学习资料 邵宇，《微观金融学及其数学基础》第一章，“金融、数学、微观金融学与金融数学？” 该材料已经上传到公共邮箱： haizzp2008@126.com,密码为haizzp2008 目前过多的数理经济学只是一种大杂烩，和它所依赖的初始假设一样不精确，它使作者在矫揉造作的、无用的符号的迷宫丧失了对现实世界的复杂性和相互关系的洞察力。(1936) 20世纪50年代后金融理论的发展变化 在20世纪50年代以后，金融理论一方面沿传统经济学方法有更宽更深的发展，同时现代微观金融理论也在以新的研究方法和理论体系从依附于传统经济学的状态中独立出来。 现代微观金融理论主要发展线索（1） 1952年 马柯维茨（Harry Markowitz）投资组合理论 1958年MM理论（Modigliani—Miller Theorem） 1953—1959年 阿罗—德布鲁一般均衡模型推广至不确定性经济中 1964—1966年 夏普（William Sharpe）、林特内(John Lintner)、莫辛(Jan Mossin) —— CAPM模型 1968年法玛有效市场假说（EMH） 1972年 布莱克“零贝塔－BCAPM” 1969—1973年莫顿连续时间的ICAPM和基于消费的资本资产定价模型CCPAM 现代微观金融理论主要发展线索（2） 1973年 布莱克、斯科尔斯、莫顿期权定价理论 1976年 罗斯APT 1979年考克斯、罗斯、罗宾斯坦期权定价二项式公式 至此，金融经济学的大厦就完全成形。上述这些经济学家，除了已故的 Black 以及 Lintner, Mossin, Fama 和 Ross 外，都先后获得了诺贝尔经济奖。这一大厦是有共同基础的整体。 现代微观金融理论主要发展线索（2） 1979年 哈利森和克雷普斯鞅定价理论 20世纪70年代 雷德纳与哈特对多商品的完全与不完全市场、有限期和无限期资本市场研究的精制化 1979—90年代 斯蒂格利兹、詹森与麦克林、格罗斯曼对非对称信息分析方法的运