回购套做的风险跟机会资料教材.pptVIP

合理杠杆正回购套做获得超额收益 第五步：参与204001交易，融资40 万，标准券减至1 万 第六步：买入债券40 万； 第七步：抵押入库40 万债券换成标准券36 万，标准券增加至37 万； 第八步：参与204001交易，融资30 万，标准券减少至7 万； 第九步：买入债券30 万。 ······ 若投资者参与上述回购套做至第九步，那么投资者参与回购的次数为3 次，初始投入资金50 万，而投资者持有的债券总量是160万（50+40+40+30=160 万） 此时投资者的套做倍数是3.2 倍：（160÷50=3.2 倍） 。 合理杠杆正回购套做获得超额收益 当持有债券期间，债券买入卖出价格未发生变化，按上面表所示,此时客户的半年收益为债券收益减去回购成本 其中债券收益=160*0.07/2=5.6万元, 回购成本=(160-50)*0.025/2=1.375, 半年投资收益=4.225万元, 持有半年的年化收益率就是4.225/50*2=16.9% 合理杠杆正回购套做获得超额收益 如何交易 目前我们公司的债券正回购业务，深市只能在柜台委托进行。上海市场在网上和柜台均可交易。 合理杠杆正回购套做获得超额收益 总结 股市运行特征牛短熊长，债市恰恰牛长熊短，固定收益为盾，风险投资为矛不仅仅是口号，更成为证券从业人员突破靠天吃饭局限，投资者改变一赚九亏现状的真实可行方案。风控合理，套做倍数与债券品质恰当，20%以上收益触手可及。 祝愿我们的投资者都能取得理想的收益！ 谢谢！ * 诚信 稳健 创新 和谐 诚信 稳健 创新 和谐 债券回购套做的风险与机会 2012.07.06 吴仍强 中山部财富管理中心 Tel：0760 概念篇 债券回购套做的相关原理概念 风险篇 正回购的特有风险与防范方法 实战策略篇 合理杠杆正回购套做获得超额收益 目录 债券回购套做的相关概念 债券套做的具体操作步骤 债券套做取得超额收益的原理 标准券与标准券折算率的概念 影响债券回购套做收益的因素 债券回购套做的原理与交易规则 债券正回购与逆回购 债券回购套做的概念 债券套做的定义：融资方使用正回购融入的资金再次买入债券，重复进行正回购。 债券套做交易主要进行债券的买入和债券的正回购两个交易，同时，投资者也以利用正回购获得的资金参与新股申购、股票买卖等交易。 第一步 第三步 用所融入资金再次买入债券；并重复以上步骤。 第二步 债券回购套做的具体步骤 用账户现金买入债券。 将债券质押，在交易所进行债券质押式回购融资 债券回购取得超额收益的原理 7%利息 4%成本 3%纯利 投资收益=期初投入资金买入的债券收益+债券回购套做的超额收益。 上证企债指数（1月—6月） 能否买到7%利率的债券？ 7%利率的债券多不多？（截止7月6日） 能否以4%成本融资？ 7天回购历史平均利率仅3.14% 1天回购历史平均利率仅2.51% 4%以内的融资成本难不难？ 标准券折算率 不同债券品种按相应折算率折算形成的不同的可参与回购融资额度。 ?所有的国债、绝大部分企业债、公司债和分离债的纯债都可用于债券回购交易。 一单位债券面值券代表金额一单位债券折算的标准 。 遵《标准券折算率管理办法》交易所每星期三收市后都会公布可回购债券的折算率 标准券与标准券折算率的概念 标准券折算率何处查询 买入价格确定，若其他因素不变，则期末债券卖出价越高，收益越高。 回购利率 上升，投资收益减少，回购利率下降，投资收益增加。 回购次数越多，套做部分的收益也越大。但持有的债券总量就越大，相应的回购倍数越高，风险也越高。 标准券折算率减小，债券回购融入资金将减少，必须增加回购套做的次数，才能达到之前的资金要求，增加回购套做的难度。 影响债券回购套做收益的因素 概念篇 债券回购套做的相关原理概念 风险篇 正回购的特有风险与防范方法 实战策略篇 合理杠杆正回购套做获得超额收益 目录 货币收紧 货币宽松 低杠杆率 高杠杆率 债券价格下跌 标准券折算率降 大幅亏损 债券价格下跌 标准券折算率降 小幅亏损 债券卖出价小涨 标准券折算率升 小有盈利 债券卖出价小涨 标准券折算率升 大幅盈利 正回购的特有风险与防范方法 交易所交易规则不同 深交所当日买入的债券在当日(T日)申报作为质押物后，次一交易日（T+1）才可用于进行回购交易。上交所则可当日回购。 上交易所最低申报资金是10 万及整数倍，深交所则仅为1000元。