联合信用管理公司风险企业风险跟风险管理的一般概念--huzaisheng(1)资料教材.ppt

可能性 重 要 性 4 5 1 6 3 7 9 8 10 11 12 2 13 风险图示例 企业风险度量－风险指标法 可以用一些财务比率分别反映企业的盈利能力、营运能力、流动性、长期偿债能力、成长性，检验其是否处于行业合理值域范围内，并与标准值比较，从而进一步反映企业各方面的风险。 可以综合各种财务比率从整体上分析并度量企业的风险。（杜邦分析法、雷达图法、企业Z值法等） 企业风险度量－风险指标法 企业财务失败预警模型 阿尔特曼模型：Ｚ=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5 式中：X1——营运资金/资产总额。（资产折现能力和规模特征） X2——留存收益/资产总额。 （累积获利能力） X3——息税前利润/资产总额。（赢利能力水平） X4——股权市价总值/负债总额.（资本结构） X5——销售收入/资产总额。 （资产周转速度） 根据实证，将阿尔特曼模型运用于中国，Ｚ值的判别的标准为： Z1.06时，公司在下一年很可能财务失败 Z=1.06时，公司在下年继续保持正常状态。 企业风险度量－敏感性分析法1 Β系数法。是一种重要的整体性分析方法。 站在投资者的角度来说，企业风险包括系统风险和非系统性风险，非系统性风险可以通过投资多元化来分散，因此投资者侧重于系统风险的衡量。 β系数量化了企业系统风险，表明单个股票风险对整个市场风险的敏感程度，即该股票如何随市场的波动而波动。 企业风险度量－敏感性分析法1 整个市场的β系数为1，企业的β大于1，说明企业风险大于整个市场风险； 企业的β小于1，说明企业风险小于整个市场风险。 企业风险度量－敏感性分析法2 杠杆分析：经营杠杆和财务杠杆 经营杠杆度反映企业的成本结构对销售收入波动的放大程度，即企业销售收入每增长（或下降）百分之一，息税前利润增长（或下降）的百分比 。 财务杠杆度是由融资结构决定的，即企业息税前盈余每增长（或下降）百分之一，每股收益增长（或下降）的百分比 。 企业风险度量－敏感性分析法2 DOL=息税前利润变化的百分比/销售收入变化的百分比 ＝(s- bs) / (s-bs-F) DFL=EPS变化的百分比/EBIT变化的百分比 = EBIT/(EBIT-I) 企业风险度量－敏感性分析法2 风险：预期收入的波动程度 经营风险：税息前利润（EBIT）的波动程度 取决于两个因素：1、销售收入的波动程度 2、EBIT对销售收入波动的敏感度 （经营杠杆的大小，DOL） 财务风险：每股收益（EPS）的波动程度 取决于两个因素：1、EBIT的波动程度 2、EPS对EBIT波动的敏感度 （财务杠杆的大小，DFL） 企业风险度量－概率分析法 根据企业风险的涵义，风险体现了实际收益和预期收益的偏差，从而风险的大小取决于实际和预期的偏差以及这种偏差发生的概率 。 即 标准离差率 企业风险度量－概率分析法 根据总资产收益率和权益资本收益率的概率分布，分别计算期望值、标准差及标准离差率。 总资产收益率的标准离差率来反映经营风险的大小，权益资本收益率的标准离差率来反映企业总风险的大小 。 企业风险管理策略 风险识别与度量 风险管理 没必要管理的风险 实施风险管理 承接风险 减小风险 转移风险 避免风险 分散风险 减小风险损失 扩大风险收益 企业风险管理策略1－承接风险 风险自留: 1.企业本身估计损失的期望值,低于保险公司的估计;2.企业本身办理保险行政和风险控制,比保险公司来得有效率;3.决策者比较愿意接受企业营运的波动;4.企业的财力比较雄厚;5.可能遭遇的最严重损失的金额比较小;6.企业拥有比较多的同类的保险单位,如拥有数百个加油站的石油公司,损失较易预测;7.将资金运用于企业经营上,报酬率比较高时;8.损失和相关费用的发生,拖延比较长的时间。 专属保险 非计划自留 企业风险管理策略1－避免风险 当企业发现从事某一项活动会涉及过高的风险时，可能决定放弃该活动，以便完全避免