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保利地产股票估值 首先，我们先看一看房地产行业的整个态势如何。据“中国房地产TOP10研究组”研究表明：2008年，沪深房地产上市公司平均总资产为70.45亿元，同比增长21.03%，增速较上年同期回落33个百分点；上市公司平均营业收入为18.67亿元，同比增长10.54%，增幅较上年55.24%的增速显著放缓；2008年，沪深房地产上市公司平均利润总额为3.61亿元，同比下降1.10%，大陆在港上市房地产公司平均利润总额为18.63亿元，同比下降则达到30.15%。另外，沪深房地产上市公司的存货均值由上年的29.63亿元上升至41.40亿元，同比增长39.72%；大陆在港上市房地产公司2008年的存货增长率为30.03%，低于沪深上市公司增长水平。与此同时，2008年沪深房地产上市公司平均资产负债率为56.86%，较2007年76.49%的水平降低了19.16个百分点，资本结构有所改善。其中资产负债率低于50%的公司个数占比增加9个百分点，资产负债率高于60%的公司个数占比下降了约6个百分点。 在过去的一段时间里，由于国家的监控和约束，使得房地产行业贷款出现困难，融资难。但是，随着国家加大经济振兴力度、大力刺激消费以及行业调控的放宽，房地产市场价格与交易量大幅下滑的趋势得到初步缓解。2009年1-4月份房地产市场销售逐渐回暖，全国商品房销售面积1-4月份累计为1.76亿元平方米，同比增长17.5%，高于2007年和2008年的同期水平，消费者对房地产市场的信心有所增强。同时房地产上市公司的融资环境有所好转，政府信贷政策适度放松，资金紧张压力得到一定缓解。在调整格局中，房地产上市公司面临风险与机遇并存的挑战，该研究组表示看好行业龙头企业的发展，且预计2009年行业的整合将进一步加剧。但是房地产企业在经历这一次理性调整与优胜劣汰后，整体综合实力和内部经营管理能力将有所提升，从而引导行业的长期健康良性发展。 2009沪深房地产上市公司综合实力TOP10中，保利地产居第二名，于万科A后面。2009沪深房地产上市公司投资价值TOP10中，保利地产也是第二名，于万科A后。2009年，保利地产被冠以“中国房地产成长力领航品牌”的称号。 从这里可以看出，在整个行业出现回暖的情况之下，保利地产占据着一个很有利的地位，或者说：从初步判断来看，保利地产经营良好。 在看看地产行业的TOP10的各自市盈率及平均市盈率： 公司集团 市盈率（动）（2010/6/10） 平均市盈率 万科A 17.4 22.4 保利地产 23.1 金地集团 6.5 招商地产 17.2 金融街 54.4 华侨城 30.1 首开股份 9.0 北辰实业 37.6 陆家嘴 9.0 中华企业 19.7 表一 可以看出，房产行业的持续成长性还是不错的，既可以说，情景比较好。 接下来，我们估计一下保利地产的股票价格，采用的公式是： 股票每股市价＝市盈率*每股税后利润 现有保利地产部分资料如下： 保利地产近五年每股收益对比： ┌──────┬──────┬──────┬──────┬──────┐ ｜年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜ ├──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤ ｜2010 ｜ -｜ -｜ -｜ 0.1600｜ ｜2009 ｜ 1.0600｜ 0.5500｜ 0.4400｜ 0.1300｜ ｜2008 ｜ 0.9100｜ 0.5200｜ 0.4200｜ 0.1100｜ ｜2007 ｜ 1.3000｜ 0.5000｜ 0.2500｜ 0.0700｜ ｜2006 ｜ 0.6600｜ 0.5500｜ 0.5570｜ -｜ └———───┴──────┴──────┴──────┴──────┘ 表二 而在市盈率方面，动态市盈率，其计算公式是以静态市盈率为基数，乘以动态系数，该系数为1／（1＋i）n，i为企业每股收益的增长性比率，n为企业的可持续发展的存续期。现在保利地产的动态市盈率为23.1。那么根据这个算出其股价为： P1=市盈率*每股税后利润=23.1*1.06=24.486 如果加上10年第一季度的盈利，那么股价为： P2=市盈率*每股税后利润=23.1*1.22=28.182 但是值得注意