第5讲(1) 汇率制度.pptVIP

第五章 汇率制度与外汇管制 汇率制度 外汇管制 汇率理论 第一节 汇率制度 概念：汇率制度；固定汇率制度；浮动汇率制度；联合浮动；弹性浮动；钉住浮动 理解和掌握： 两种汇率制度的比较 影响汇率制度选择的因素 人民币汇率制度的改革 一、汇率制度 （一）汇率制度的演变 1.定义 汇率制度，又称汇率安排（exchange rate arrangement），是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所做的基本安排或规定。 2.汇率制度的一般内容 1．确定汇率的原则和依据。 2．维持与调整汇率的办法。 3．管理汇率的法令、体制和政策等。 4．制定、维持与管理汇率的机构。 （二）汇率制度一般分类 根据汇率波动的剧烈程度和频繁程度，分为： 固定汇率制度 浮动汇率制度 1、固定汇率制 含义 是指汇率的制定以货币的含金量为基础，形成汇率之间的固定比值。 时期：十九世纪末（约1880年）至1973年 特点： 汇率基本保持不变 各国货币当局承诺把汇率固定在一个狭小的范围内 国际收支失衡时只能用外汇或黄金等国际储备手段来平衡 类型：包括金本位制和纸币流通条件（布雷顿森林体系）下的两种。 （1）金本位(Gold Standard)体系下的固定汇率制 1816～1914年 1816年，英国开始实行金本位制，使黄金转化为世界货币 1880-1914年，主要西方国家通行金本位制期间 1914年第一次世界大战爆发，各国停止黄金输出入，金本位体系即告解体 特点： 1.黄金和英镑充当国际储备货币。在国际金本位制初期，黄金是最重要的储备资产和国际货币，这一时期是典型的黄金本位制。在国际金本位制盛行时期，英镑取代黄金成为最重要的储备资产和国际货币，并在国际结算和支付中占据了 90%以上的份额。 2.比较严格的固定汇率制。 在国际金本位制时期，外汇市场上的实际汇率就只会围绕金平价 (即两种货币含金量或所代表的含金量之比)在小范围内上下波动。实际上，英国、美国、法国、德国等主要国家的货币的金平价在1880年到1914年这35年间一直没有变化，从未升值或贬值，市场汇率的波动幅度也一直限定在很小的范围内。 3.具有自动调节国际收支的机制。 当一国国际收支出现逆差，黄金外流时，该国黄金储备明显减少，会产生货币供给紧缩的效应，进而使物价下降，这将会提高该国商品出口的竞争能力并抑制进口；同时紧缩也会使利率上扬，引起资本注入。反之，？ 历史作用 积极作用 金本位体系的35年是自由资本主义繁荣昌盛的“黄金时代” 保障了国际贸易和信贷的安全 方便生产成本的核算，避免了国际投资的汇率风险 推动了国际贸易和国际投资的发展 消极作用 国际金本位制要求各国所遵守的基本规则并没有国际保障和国际监督，其可实现性仅取决于各国的承认。 金本位制的有效运行与当时黄金的产量增加和充分供应有着内在的联系。 自动调节机制的发挥受到多种因素的限制。 （2）布雷顿森林(Bretton Woods)体系下的固定汇率制 1945～1973年 布雷顿森林体系（1945～1973年）是第二次世界大战后通过国际间的协议《布雷顿森林协定》，人为建立的一种以“黄金——美元本位制”为核心的国际货币制度。 一固定：固定货币平价。 双挂钩：指美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩。 上下限：指货币比价确定之后，汇率波动只能在±1％的幅度内进行(1971年12月以后变为±2．25％)。 政府干预：指汇率波动超过规定的上下限幅度后，有关国家政府则有义务在外汇市场上进行干预，以维持汇率的稳定。” 允许调整：指当一国经济状况发生了根本的变化，各国政府已无法通过外汇市场的干预来维持固定平价时，在获得基金组织同意的情况下，一国可以使其货币法定升、贬值，即调整其货币法定平价。 布雷顿森林体系下的固定汇率制，实质上是一种可调整的钉住汇率制， 兼有固定汇率与弹性汇率的特点 在短期内汇率要保持稳定，这类似金本位制度下的固定汇率制 又允许在一国国际收支发生根本性不平衡时可以随时调整，这类似弹性汇率。 1971年8月15日，美国总统尼克松宣布美元贬值和美元停兑黄金，布雷顿森林体系开始崩溃 1971年12月十国集团达成了《史密森协议》，宣布美元贬值，由1盎司黄金等于35美元调整到38美元，汇兑平价的幅度由1%扩大到2.5% 到1973年2月，美元第二次贬值，欧洲国家及其他主要资本主义国家纷纷退出固定汇率制，固定汇率制彻底瓦解。 （3）固定汇率制下汇率的调控 利率政策——中央银行调整利率进而影响汇率（当汇率波动超过一定范围时使用） 外币贬值汇率下降超过下限： 降低利率==资金外流增加==外币需求上升==本币表示的外币价格上升==外汇汇率上升 外币升值汇率上升超过上限： 提高利率==资金流入上升==外币