6资本结构理论和决策.pptVIP

0.5 0.36 90 270 340 870 1173 每股利润（元） EBIT（万元） 普通股 优先股 长期债务 习题 假设商旅公司目前的资金75万元，因为生产发展需要再筹资25万元，这些资金可以发行股票来筹集，也可以分析债券来筹集，公司所得税率为33％，公司原有的资本结构为： 筹资方式 原有资本结构 公司债（I=8%) 100000 普通股（面值10元） 200000 资本公积 250000 保留盈余 200000 资本总额 750000 普通股股数 20000 并由以下一些设定： 发行股票时每股发行价格为25元，发行新债券时债券的利率不变。试计算： 当EBIT为20万时两种增资方式的EPS各为多少？ 无差别的EBIT点是多少？ 绘图说明，并分析EPS-EBIT分析法的优缺点是什么？ 以下为该题的计算 公司价值比较法 此法考虑了公司的财务风险，并经过测算后确定公司的最佳资本结构，更加符合公司价值最大化的财务目标。 公司价值的测算（见p225~226的说明） 公司价值等于公司未来净收益的折现值； 公司价值是其股票的现行的市场价值； 公司价值等于其长期债务与股票的折现值之和。 公司资本成本率的测算 因为有： 公司最佳资本结构的测算和确定： 运用上述公式可以测算公司的综合资本成本率和公司的总价值。见p227~228的举