第9章+企业综合评价.pptVIP

本章小结与思考 阐述财务综合分析的特点。 阐述杜邦财务分析指标体系中主要财务指标之间的相互关系。 怎样运用综合评分法进行企业绩效评价? EVA业绩评价指标与传统财务业绩评价指标相比有哪些优势？ 2.分类综合修正系数的计算 分类综合修正系数 =∑类内单项指标的加权修正系数 (三)修正后得分的计算 修正后总分 (分类综合修正系数×分类基本指标得分) (四)管理绩效定性指标的计分方法 1.管理绩效定性指标的内容 管理绩效定性评价指标的计分一般通过专家评议打分形式完成。 2.单项评议指标得分 单项评议指标分数=∑(单项评议指标权数×各评议专家给定等级参数)/评议专家人数 3.评议指标总分的计算 评议指标总分=∑单项评议指标分数 五、综合评价得分计算 在得出财务绩效定量评价分数和管理绩效定性评价分数后，应当按照规定的权重，加权形成综合绩效评价分数。其计算公式为： 企业综合绩效评价分数=财务绩效定量评价分数×70％+管理绩效定性评价分数×30％ 六、确定综合评价结果等级 第四节 经济增加值法 一、经济增加值的含义 1.含义及计算公式 EVA是指企业净经营利润减去所有资本(权益资本和债权资本)机会成本后的差额 EVA计算公式如下： EVA=NOPAT-KW×TC (1) =(ROTC-KW) ×TC (2) NOPAT=AP+KD×DC×(1-T) KW= KD×(1-T) ×DC/TC+KE×EC/TC TC=EC+DC 其中，NOPAT表示税后净营业利润，KW是加权平均资本成本，TC表示投入资本总额，ROTC是投入资本收益率，AP为经过会计调整后的税后净利润，KD是债务资本成本，KE是股权资本成本，DC是债务资本，EC是股权资本 如果EVA0，表示公司获得的收益高于为获得此项收益而投入的资本成本，即公司为股东创造了新价值 若EVA0，则表示股东的财富在减少 若EVA =0，说明企业创造的收益仅能满足投资者预期获得的收益，即资本成本本身 二、经济增加值的计算 1.税后净营业利润的确定 税后净营业利润等于税后净利润加上利息支出部分（如果税后净利润的计算中已扣除少数股东损益，则应加回)，即公司的销售收入减去除利息支出以外的全部经营成本和费用（包括所得税费用）后的净值 税后净营业利润是以报告期营业净利润为基础，经过下述调整得到： （1）加上坏账准备的增加 （2）加上商誉的摊销 （3）加上净资本化研究开发费用（RD）的增加 （4）加上其他营业收入（包括投资收益） （5）减去现金营业税 2.资本总额的确定 资本总额是指所有投资者投入公司的全部资本的账面价值，包括债务资本和股本资本 债务资本是指债权人提供的短期和长期贷款，不包括应付账款、应付单据，其他应付款等商业信用 股本资本不仅包括普通股，还包括少数股东权益 3.加权平均资本成本的确定 加权平均资本成本（简称WACC）是指债务的单位成本和权益的单位成本按债务和权益在资本结构中各自所占的权重计算而得的平均单位成本。公式如下： WACC＝（债务总额／资本总市值）×债务资本成本×（1－所得税税率）＋（权益总额／资本总市值）×权益资本成本 例4 例5 三、报表项目的调整 1.从国内外企业应用EVA管理的实例来看，过多地关注于会计项目的调整不仅成本巨大，而且缺乏实际操作性，可构建一种简易但不失真的修正EVA指标，将调整内容精简为以下项目： （1）财务费用 （2）未予资本化研发费用 （3）营业外收支 （4）各项减值准备 （5）公允价值变动损益 （6）在建工程 （7）无息流动负债 （8）商誉 （9）递延税项 2. 修正EVA公式 （1）修正EVA=修正NOPAT-修正EVA资本占用×调整后加权资本成本率 （2）修正NOPAT =税后净利润+财务费用+未予资本化研发费用+营业外支出-营业外收入+计提的各项减值准备之和±公允价值变动损益（损失为加，收益则减）+商誉摊销额+递延所得税负债增加额-递延所得税资产增加额 （3）修正EVA资本占用=资产总额-在建工程+各项减值准备余额之和+商誉累计摊销额+递延所得税负债余额-递延所得税资产余额+未予资本化研发费用累计额±公允价值变动损益累计影响额-无息流动负债 四、经济增加值的优势 （1）考虑了“全要素成本” （2）有利于树立价值管理理念 （3）经济增加值有利于协调经营者与所有者利益 1 第九章 财务综合分析 主要内容 财务业绩综合分析的特点与方法 杜邦分析法 综合评分法 经济增加值法 第一节 财务业绩综合分析的特点与方法 一、财务业绩综合分析的特点 所谓财务综合分析就是将企业营运能力、偿债能力和盈利能力等方面的分析纳入到一个有机的分析系统之中，全面地对企业财务状况、经营状况进行解剖和分析，从而