金融衍生工具 教学课件 作者 汪昌云 著 第14章.pptVIP

发展规划处 * 金融衍生工具第十四章 第十四章 二叉树期权定价 金融衍生工具第十四章 引言 二叉树期权定价模型，即通过构造二叉树图 ( binominal tree）标明股票价格在期权有效期内可 能遵循的路径并基于该图建立包含标的资产及期权 头寸的无风险资产组合来确定期权价格。 金融衍生工具第十四章 第一节 单时段二叉树定价模型 二叉树模型的假设： 资本市场是完全竞争和无摩擦的（不存在交易费用和税收） 不存在无风险套利机会 股票和期权是无限可分的 股票在下一期的价格只有两种可能，要么上升要么下跌。 金融衍生工具第十四章 1.1 计算期权的价格—— 一个实例 [例14-1]假设一种股票当前价格为100元，三个月为一期，且已知3个月后的价格可能为120元或者80 元。假设股票不支付红利，无风险年利率为12%（连续复利），我们要对一个3个月后可以以110元的执行价格买入股票的欧式看涨期权进行定价。若到期股票价格为120元，则期权的价值将是10元；若股票价格为80元，则期权的价值将是0。如图14.1所示： 根据模型假设市场中不存在无风险套利机会，因此投资者无法利用期权和 股票组合来套利，也就是说我们可以利用期权和股票来构造一个无风险证券组合，使其在3个月后的价值是确定的。 金融衍生工具第十四章 1.1 计算期权的价格—— 一个实例 考