对冲基金作业.ppt

金融102班——杨美玉、黄梦圆、高莉、叶帅、陶恩泽 对冲基金 对冲基金 二、著名的对冲基金 一、对冲基金的基本内涵、起源与发展 三、无花果对冲基金 对冲基金的英文名称为Hedge Fund，意为“风险对冲过的基金”，起源于20世纪50年代初的美国。其操作宗旨是利用期货、期权等金融衍生产品，以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧，在一定程度上规避和化解证券投资风险。 量子基金(Quantum Fund)和配额基金(Quota Fund)：都属于对冲基金(Hedge Fund)。其中前者的杠杆操作倍数为八倍、后者可达20倍，意味着后者的报酬率会比前者高、但投资风险也比前者来得大。 基本内涵 对冲基金（hedge fund），也称避险基金或套利基金，是指由金融期货和金融期权（等金融衍生工具与金融组织结合后以高风险投机为手段并以盈利为目的的金融基金。它是投资基金的一种形式，属于免责市场产品。 起源与发展  起源于50年代初的美国。当时的操作宗旨在于利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧，在一定程度上可规避和化解投资风险。 1949年世界上诞生了第一个有限合作制的琼斯对冲基金。虽然对冲基金在20世纪50年代已经出现，但是，它在接下来的三十年间并未引起人们的太多关注。 直到上世纪80年代，随着金融自由化的发展，对冲基金才有了更广阔的投资机会，从此进入了快速发展的阶段。 20世纪90年代，世界通货膨胀的威胁逐渐减少，同时金融工具日趋成熟和多样化，对冲基金进入了蓬勃发展的阶段。据英国《经济学人》的统计，从1990年到2000年，3000多个新的对冲基金在美国和英国出现。2002年后，对冲基金的收益率有所下降，但对冲基金的规模依然不小，据英国《金融时报》2005年10月22日报道，截至目前为止，全球对冲基金总资产额已经达到1.1万亿美元。 现在的对冲基金有以下几个特点： （4）操作的隐蔽性和灵活性 （1）投资活动的复杂性 （2）投资效应的高杠杆性 （3）筹资方式的私募性 对冲基金中最著名的莫过于乔治·索罗斯的量子基金及朱里安·罗伯逊的老虎基金，它们都曾创造过高达40%至50%的复合年度收益率。采取高风险的投资，为对冲基金可能带来高收益的同时也为对冲基金带来不可预估的损失。最大规模的对冲基金都不可能在变幻莫测的金融市场中永远处于不败之地。 乔治·索罗斯，匈牙利犹太人，生于1930年。1947年，他就读于伦敦经济学院，受卡尔波普的影响很深，并形成了“开放社会”的哲学思想。1956年到美国，先从事证券买卖，后做研究，成为欧洲证券问题专家。索罗斯则以在货币市场上做神出鬼没的高杠杆赌博而闻名 。 量子基金 创始人：索罗斯 索罗斯才智过人,胆识超群,对国际经济形势的判断极为准确,在国际金融界声望很高,他的预测往往被视为金玉良言。索罗斯带领着他的量子基金一次又一次地获得了超额收益。他的操作策略是:细心地发现和等待市场出现薄弱点,一旦看准,便毫不犹豫地组织力量去攻击它,得手后从中获利。 乔治·索罗斯在香港 量子基金的起源与发展 1979 年，索罗斯将公司更名为量子公司。 1973 年，双鹰基金改名为索罗斯基金 双鹰基金由索罗斯和吉姆·罗杰斯于 1969 年创立 双鹰基金 文字内容 量子基金 索罗斯基金 90年代,索罗斯已成为国际金融界炙手可热的人物,量子基金以其强大的财力和凶狠的操作风格,在国际金融市场上兴风作浪。 其间发生的几起严重货币危机事件,均与索罗斯和他的量子基金有直接关系 由量子基金引发的货币危机事件 比如： 1994年的墨西哥金融危机是由于量子基金对墨西哥比索发起攻击引起的。 1997年的泰国金融危机是从量子基金大量卖空泰铢开始的。 索罗斯的这两次出手是由于他看中了墨西哥和泰国“长期依赖中短期外资贷款来维持国际收支平衡,汇率被高估”的弱点而进行的。 量子基金的衰落 1998 年以来，投资失误使量子基金遭到重大损失。 先是索罗斯对 1998 年俄罗斯债务危机及对日元汇率走势的错误判断，使量子基金遭受重大损失 其后该基金投资的美国股市网络股也大幅下跌。至此，量子基金损失总数达近 50 亿美元，元气大伤。 量子基金的衰落 最终，在2000 年 4 月 28 日，索罗斯不得不宣布关闭旗下两大基金“量子基金”和“配额基金”，量子基金寿终正寝。同时，索罗斯宣布将基金剩余部分资产转入新成立的“量子捐助基金”继续运作，并宣称新基金将改变投资策略，主要从事低风险、低回报的套利交易。 老虎基金（Tiger Fund）由朱利安·罗伯逊（Julian Robertson）创立于1980年的老虎基金是举世闻名的对冲基金，朱利安·罗伯逊到1998年其资