会计学第六讲.pptVIP

第五讲 财务管理运作 一、筹资管理的运作 二、投资管理的运作 一、筹资运作 （一）筹资风险 （二）筹资决策 （一）企业筹资风险 负债筹资风险 ——还本付息 股权筹资风险 ——投资者投资报酬期望不能实现，股价下滑，筹资难度加大 筹资风险产生的原因 负债规模过大 1、负债规模大→利息费用支出增加→由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大。 2、负债比重越高→企业的财务杠杆系数［＝息税前利润÷（息税前利润－利息）=每股盈余变动率÷息税前利润变动率］越大→股东收益变化的幅度也越大。 负债期限结构不合理 金融市场变动 股利分配问题 2001年7月19日，中兴通讯(000063)发布公告，初步计划于2002年第四季度在境外发行境外上市外资股(H股)，并在香港联合交易所主板上市。 公告引起轩然大波.中兴的股价也从24元左右迅速在二十天内跌到了18元左右，累计跌幅接近30%，创下了中兴股价一年多来的新低，中兴流通股市值损失了十多亿元。 香港上市的高科技公司的市盈率较国内市场和纽约股市要低很多，这样其发行股价定价将会低于国内股市(股东大会透露出来的发行价最低底线是15·７元，比中兴去年增发A股的32元低了很多)，此做法势必会摊薄A股股东的权益，即便中兴业绩保持去年的良好增长势头，也难以抵消股民对权益摊薄的担