初级财务管理教学课件作者熊细银第六章.pptVIP

第6章 证券估价 6. 1 证券估价的基本原理 6. 2 债券估价 6. 3 股票估价 6. 1 证券估价的基本原理 任何金融资产的估价都是资产预期创造现金流的现值，证券也不例外。证券的现金流依赖于其主要特征，例如债券产生的现金流包括本金和利息等收入，而股票则是持有期间每年产生的现金股利流入和出售时的价格，若是普通股则是每年预期现金股利。 6. 2 债券估价 6. 2. 1债券的种类 债券有不同的分类方法，按照发行主体不同，可分为政府债券、金融债券和企业债券。 (1)政府债券。政府债券是由中央政府或地方政府发行的债券，分为中央政府债券和地方政府债券。中央政府债券也称国家债券，简称国债，是中央政府为筹集财政资金而发行的债券。地方政府债券也称地方债券，是地方政府为了某一特定目的(如修建地方公共基础设施)而发行的债券。政府债券尤其是国债的信誉很高，风险很低，因此其利率通常低于其他债券。 (2)金融债券。金融债券是由银行或非银行金融机构为筹集信贷资金而发行的债券，发行金融债券必须经中央银行批准。 6. 2 债券估价 金融债券的风险高于政府债券、低于企业债券，因此其利率一般介于两者之间。 (3)企业债券。企业债券是指企业为筹集长期资金而发行的债券。其中，股份有限公司和有限责任公司发行的债券成为公司债券，简称公司债券