对赌条款纠纷解决攻防实战-融孚律所-201909_86页_805kb.pdf

用户上传 更多免费报告请查看研报客 对赌条款纠纷解决攻 防实 战 刘畅 用户上传 更多免费报告请查看研报客 01 对赌条款 基本结构与核心法律问题 用户上传 更多免费报告请查看研报客 对赌条款的内涵 谢海霞 ：《对赌协议的法律性质探析》 双方在融资协议中约定一定的条件。如果约定的条件出现 ，由投资方行使估值调整权利 ，以弥补高估企业 自身价值的损 失 ；如果约定的条件未 出现 ，则 由融资方行使一种权利 ，以补偿企业价值被低估的损失。双方约定的这种机制被称为 “估值调整机制” ，包含这种机制的条款一般被称为 “对赌条款”。 (2018)最高法民申4165号案民事裁定书 所谓对赌条款又称估值调整条款 ，是投资方与融资方就未来不确定的情形所作的约定 ，根据未来企业的实际盈利能力 ， 由投资者或者融资者获得一定的权利作为补偿。 《第九次全国法院民商事审判工作会议纪要 （征求意见稿 ）》 实践中所称的 “对赌协议” ，是指在股权性融资协议中包含了股权回购或者现金补偿等对未来不确定事项进行交易安排 的协议。。 用户上传 更多免费报告请查看研报客 对赌条款的结构 触发条件 义务内容 义务主体 财务指标未达预定要求 应 当回购投资方股权 目标公司或实控人单独承担 限期内无法合格上市 对投资方进行现金补偿 目标公司承担 +实控人担保 低于认购价发行新股 对投资方进行股份补偿 实控人承担 +目标公司担保 创始人对外转让股权 实控人对 目标公司补偿 目标公司与实控人连带责任 用户上传 更多免费报告请查看研报客 示例条款 01 02 03 财务指标未达要求 限期 内未能上市 低价发行股份 + + + 现金补偿 股权回购 股份补偿 用户上传 更多免费报告请查看研报客 示例条款 财务指标未达要求 +现金补偿 各方确认 ，本次增资是基于如下预期而确定 ，即2022年度、2023年度、2024年度和2025年度 目标公司的税后净利 润分别不低于1000万元、2000万元、3000万元、4000万元 （简称 “预期利润额” ）。目标公司应当聘请经 【投资 方】认可的具有证券从业资质的会计师事务所根据中国会计准则在每个年度结束后的3个月内完成对 目标公司的审计。 如果 目标公司2022至2025间任一年度的实际税后净利润低于该年度的预期利润额 ， 【义务方】承诺对 【投资方】进 行相应的现金补偿。 具体补偿金额按照如下公式计算 ： 当个年度 【投资方】应获得的现金补偿金额 = 【投资方持股比例】× （当个年度预期利润额 －当年度实际税后净利润 ） × （1+同期银行贷款基准利率 ） 【义务方 】的现金补偿义务应当于补偿金额确定之 日起 【30】日内前完成 ，实际税后净利润超过预期利润额的 ， 【投资方】不对 目标公司或甲方进行反向补偿。 用户上传 更多免费报告请查看研报客 示例条款 限期内未能上市+股权回购 1. 若 目标公司 （指