申银万国_深度报告_601179(中国西电)_李晓光,齐琦_.docVIP

2010 年 11 月 深度研究 表 4：相关公司估值表 2010-11-16 公司名称 中国西电 特变电工 天威保变 平高电气 荣信股份 平均 资料来源：Wind,申万研究 收盘价 7.49 19.39 24.67 15.14 39.7 2010E 0.25 1.01 0.66 0.06 0.83 EPS 2011E 0.35 1.23 0.89 0.22 1.12 2012E 0.5 1.42 1.15 0.33 1.5 2010E 30 19 37 252 48 77 PE 2011E 21 16 28 69 35 34 2012E 15 14 21 46 26 24 盈利预测表 2008 开关 销售收入（千元） 销售成本（千元） 毛利率 收入增长率 变压 器 销售收入（千元） 销售成本（千元） 毛利率 收入增长率 电容 器 销售收入（千元） 销售成本（千元） 毛利率 收入增长率 电力 电子 以及 系统 绝缘 子和 避雷 器 工程 和贸 易 销售收入（千元） 销售成本（千元） 毛利率 收入增长率 销售收入（千元） 销售成本（千元） 毛利率 收入增长率 销售收入（千元） 销售成本（千元） 毛利率 收入增长率 其他 销售收入（千元） 销售成本（千元） 毛利率 收入增长率 营业收入（千元） 营业成本（千元） 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 本研究报告仅通过邮件提供给 第一创业证券有限责任公司 第一创业证券有限责任公司(GR-SW@ 使用。16 2009 5,169,494 3,787,688 26.7% 7.0% 4,824,107 3,507,126 27.3% 8.0% 612,685 386,604 36.9% 17.1% 1,269,385 1,087,863 14.3% 122.5% 362,430 211,297 41.7% 1.3% 1,094,776 987,488 9.8% 10.0% 967,172 773,738 20.0% 3.0% 14,300,049 10,741,804 15 2010E 4,807,629 3,581,684 25.5% -7.0% 5,017,071 3,722,667 25.8% 4.0% 765,856 490,148 36.0% 25.0% 1,713,670 1,268,116 26.0% 35.0% 391,424 273,997 30.0% 8.0% 1,368,470 1,217,938 11.0% 25.0% 986,516 808,943 18.0% 2.0% 15,050,637 11,363,493 2011E 5,528,774 4,146,580 25.0% 15.0% 5,920,144 4,440,108 25.0% 18.0% 919,028 597,368 35.0% 20.0% 2,484,821 1,863,616 25.0% 45.0% 489,281 332,711 32.0% 25.0% 1,573,741 1,416,366 10.0% 15.0% 1,016,111 833,211 18.0% 3.0% 17,931,899 13,629,960 2012E 7,076,831 5,272,239 25.5% 28.0% 7,696,187 5,733,660 25.5% 30.0% 1,148,784 758,198 34.0% 25.0% 3,354,509 2,549,426 24.0% 35.0% 611,601 397,540 35.0% 25.0% 1,809,802 1,628,821 10.0% 15.0% 1,066,917 853,533 20.0% 5.0% 22,764,629 17,193,418 4,833,245 3,564,518 26.3% 23.2% 4,468,211 3,191,196 28.6% 19.6% 523,274 364,146 30.4% 14.3% 570,416 434,315 23.9% 114.8% 357,846 202,398 43.4% -2.2% 1,323,741 1,171,511 11.5% 34.8% 939,002 730,825 22.2% 121.7% 13,015,735 9,658,909 申万研究· 拓展您的价值 2010 年 11 月 深度研究 资料来源：申万研究 财务摘要 2010 2011 2011E 17,932 4,808 5,017 766 1,714 2,746 16,112 13,630 3,582 3,723 490 1,268 2,301 143 1,130 1,112 81 15 0 20 1,840 10 1