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期货研究 第 PAGE 12 页 DATE 2/11/2011 加息难挡资金巨量增仓 农产品市场“麦霸”瞩目 　　对于刚刚出台的加息，农产品显得“没有压力”。央行2月9日再次加息的消息似乎没能抑制资金对商品的追捧，在农历兔年之后的首个交易日，狂热的投资者又看中了小麦，多方的主动增仓是强麦期价拉升的主因。小麦的疯狂似乎也在周边商品上产生了溢出效应。虽然玉米、早籼稻等品种没有形如强麦那般的华丽上涨，但却吸引了场外资金的参与。 　　按照很多人的惯性思维，多数商品价格对长假期间加息政策出台的反应应是低开高走，但强麦、早籼稻、豆油等品种却都呈现一定幅度的高开，似乎加息还成了一大利好。“资金拉动对强麦的上涨贡献度较高，强麦的强势还是资金寻找流动性释放渠道的一种表现。”新湖期货分析师李延冰表示。他认为，自去年四季度以来，尽管中国央行屡屡出台流动性收紧政策，但商品市场大的背景仍是通胀，小麦作为一个资金容量相对较小的品种，容易受到集体炒作。包括小麦在内的众多农产品仍处在多头市场阶段，而在这样的多头氛围中，商品往往会忽略加息的负面影响。且与周边商品相比，天气因素（如干旱等）、国际市场走强等因素似乎比宏观政策更能左右小麦等农产品的价格。 　　每年的市场都会炒作干旱题材，但与往年相比，今年的干旱来得更早，这与小麦的敏感生长期不期而遇。业内专家介绍，市场资金到2月上旬才开始炒作强麦，只是因为此前的“天