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北京市经济管理干部学院学报 第 2 1 卷第 4 期 　总第 75 期 　2006 年 12 月 　　 跨国并购理论比较研究 魏彩慧 ,王慧敏 (北京市经济管理干部学院 ,北京 100 102) 【摘 　要】　跨国并购是企业并购活动跨越国界的延伸 ,是当今企业海外扩张的一种主要方式 , 备受企业界 、理论界关注 。本文从三个方面对有关企业并购的研究文献做一概述 , 旨在了解有 关跨国并购研究的现状 ,提出需要进一步研究的问题 。 【关键词】　企业并购 ; 　跨国并购 【中图分类号】F27 1 　【文献标识码】A 　【文章编号】1008 - 7222 (2006) 04 - 0034 - 05 跨国并购是一国投资者通过兼并或收购的形式取得另一国企业控制权的投资行为 ,是企业并购在海 外的延伸 。在当今经济全球化浪潮下 ,跨国并购已成为企业进行海外投资的主流方式 。为此 , 国内外众 多学者对跨国并购进行研究 。 一 、国外有关企业并购的研究 企业并购 自19 世纪末开始在西方主要市场经济国家兴起以来 ,先后经历了五次大的浪潮 ,并且这些 浪潮基本上与西方发达国家的经济发展周期保持一致 ,是随着技术革命和技术创新的产生而发生的。因 此 ,西方的一般并购理论的发展也是围绕并购浪潮侧重于解释其动因而展开的。20 世纪 90 年代全球并 购发生后 ,西方经济学家才转向以实证方法研究并购效应 。 我们认为国外有关企业并购的研究成果和文献可以从以下几方面进行综述 。 ( ) 一 并购动因的研究 西方学者提出了多种并购动机理论 。Muller ( 1992) 将并购的动机归纳为增加市场能力 、提高效率和 [ 1 ] ( ) [2 ] 代理问题 ; KDBrout her s 等 1998 认为 ,并购动机可以分为经济动机 、个人动机和战略动机三类 。 总起来看 ,西方研究者将企业并购的动因归纳为以下 9 种 :经营协同假说 ;管理协同假说 ;财务协同假说 ; 市场力量假说 ;战略动机假说 ;控制权市场假说 ;价值低估假说 ; 内部利益人假说和过度自信假说[3 ] 。 ( ) 二 并购效应的研究 西方众多经济学者通过实证分析 ,研究了并购的效应 。并购效应可以归纳为 ,股东财富效应 、就业效 应 、产业集聚效应 、资源配置效应 、经济发展效应等 。 关于并购能否提高企业经营效率的研究 ,至今尚无定论 。一些学者在研究了并购企业经营效率后发 现 , 由于较高的并购成本和被收购企业较差的经营状况导致并购后企业的利润率呈现递减的趋势 。但是 也有一些经济学家通过分析证明 ,并购实现了经营的多元化 ,长期可提高企业的经营业绩 。在对大型跨 　　收稿 日期 :2006 —10 —20 ( ) 作者简介 :魏彩慧 1965 - ,女 ,河北省人 ,北京市经济管理干部学院经济贸易系副教授 。 ( ) 王慧敏 1975 - ,女 , 内蒙古自治区人 ,北京经济管理干部学院经济贸易系讲师 。 — 34 — © 1994-2010 China Academic Journal Electronic Publishing House. All rights reserved. 　　魏彩慧 ,王慧敏 ·跨国并购理论比较研究 企业经营管理 国并购的调查中发现 ,跨国并购对经营效率的提高有正面影响 ,跨国公司的并购对东道国经济发展有促 进作用 。 ( ) 三 成就并购的研究 企业并购是大宗类复杂交易 ,存在着巨大风险 ,有时并购企业不仅不能达到预期 目的 ,反而被拖入 “泥潭”。所以,并购企业进行并购时必须防范风险