七创业投资项目比较分析.pptVIP

独立项目与互斥项目比较 独立项目投资决策只有接受和放弃两种，不会影响也不必考虑其他项目的结果。只需要评价经济上是否可行。 互斥项目采用其中之一就必须放弃其他项目或方案。互斥项目比较时应考虑是否具有可比性，主要是参比方案的计算器是否一致。 互斥方案案例 互斥方案1：某房地产公司欲在同一个确定地点进行住宅、商店、宾馆等的方案选择时，由于此时只要选择其中任何一个方案，则其他方案就无法实施，即它们之间具有排他性，因而这些方案间的关系就是互斥的。 互斥方案案例 互斥方案2：某公司欲制定两种产品的增产计划，但其中一种产品畅销，则另一种产品滞销。此时我们可以将其分为“A产品增产的投资方案”、“B产品增产的投资方案”、“A、B两种产品增产的投资方案”等三个互斥方案。 创业投资项目比较分析 创新创业学院 2017-11-1 目录 如何比较创业投资项目 创业项目都是尚未发生的，如何比较呢？一个项目需要投资100万，未来10年收益200万；另一个项目投资200万，未来20年收益400万，两个项目是一样好的吗？ 资金是有时间价值的，我们要对未来的收益折算成现在的收益，这就需要用到贴现指标 贴现最广义的回答是对某种资产未来价值的即期实现 何为贴现？ 计息是你将现在的货币借给别人一段时间到未来某个时刻收回，别人支付给你这段时间的货币增值额。而贴现就是计息的反过程，你将未来某个时刻的货币在现在就收回，就要扣除这段时间的货币增值额。 一、贴现评价指标 定义：贴现评价指标也叫动态指标，即考虑了资金时间价值的指标。（P145） 净现值 净现值(NPV) ，指的是一个项目预期实现的现金流入的现值与实施该项计划的现金支出的现值的差额。净现值为正值的项目可以为股东创造价值，净现值为负值的项目会损害股东价值。 公式为：净现值=未来报酬的总现值－初始投资现值。 净现值如何计算得出 2017 2018 2019 2020 2021 投入 800 600 —— —— —— 成本 —— —— 1500 1200 1000 收入 —— —— 2000 1800 1900 设定折现率（基准收益率），即公式中的i 为8% 2017年，净现值=(0-800)/(1+0.08) = -740.74 2018年，净现值=(0-600)/(1+0.08)^2 = -514.40 2019年，净现值= (2000-1500)/(1+0.08)^3 = 396.92 2020年，净现值=(1800-1200)/(1+0.08)^4 = 441.02 2021年，净现值=(1900-1000)/(1+0.08)^5 = 612.52 NPV= -740.74 -514.40+396.92+441.02+612.52=195.32 不要求会计算，只要求能看懂计算公式 净现值 预定贴现率i是投资者所期望的最低投资报酬率 净现值指标是反映项目投资获利能力的指标。 决策标准： 净现值≥0 方案可行； 净现值0 方案不可行； 净现值均0 净现值最大的方案为最优方案。 净现值指标优点 考虑了资金时间价值，增强了投资经济性的评价； 考虑了全过程的净现金流量，体现了流动性与收益性的统一； 考虑了投资风险，风险大则采用高折现率，风险小则采用低折现率。 净现值指标缺点 净现值的计算较麻烦，难掌握； 净现金流量的测量和折现率较难确定； 不能从动态角度直接反映投资项目的实际收益水平； 内部收益率 内部收益率是一个宏观概念指标，最通俗的理解为项目投资收益能承受的货币贬值，通货膨胀的能力。比如内部收益率10%，表示该项目操作过程中每年能承受货币最大贬值10%，或通货膨胀10%。 内部收益率 通常情况内部收益率我们以8%为基准。原因在于我国近年通货膨胀率在7-8%之间（官方数据在4-5%）。若等于8%则表示项目操作完成时，除“自己”拿的“工资”外没有赚钱，但还是具有可行性的。若低于8%则表示等项目操作完成时有很大的可能性是亏本了。因为通货膨胀，你以后赚的钱折到现在时就很有可能包不住你现在投入的成本。 内部收益率指标的意义 投资回报期较长的项目对内部收益率指标尤为重要。比如酒店建设一般投资回收期在10-15年左右，大型旅游开发投资经营期50年以上。这是内部收益率最通俗、最实际的意义。 内部收益率如何计算 计算NPV时，取不同的折现率i值，分别测算NPV，找出NPV趋向于0时的折现率i，此时i就是内部收益率。（P147插值法计算内部收益率）（仅作了解） 内部收益率指标优点 内部收益率被普遍认为是项目投资的盈利率，反映了投资的使用效率，概念清晰明确。比起净现值与净年值来，各行各业的实际经济工作者更喜欢采用内部收益率。内部收益率指标的突出优点就是在计算时不需事先给定基准折现率，避开了这一既困难又易引起争论的问题。