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把握产业发展脉搏,寻找优势公司 ——LED行业深度研究 2010-09-28 主要市场数据 77.79 LED 行业市盈率 2611.35 上证指数 11274.49 深证成指 行业指数与沪深 300指数对比 联系方式 研究员:冯福来 执业证书:S0270209110081 电 话:020E-mail:fengfl@wlzq.cn 报告日期:2010-09-29 LED 行业 评级:看好 投资要点: ? 日本、台湾、韩国和中国LED 产业发展情况。日本全球霸主地位受到挑战; 台湾LED 产业重新走上快车道;韩国是LED 产业的一匹黑马;中国属于LED 产业的后起之秀。 ? LED 产业链分析。LED 产业按照其制造过程,大体上可以分为上游衬底制作和 外延片生长、中游芯片制造以及下游封装和应用。 ? 手机是LED 最成熟应用市场。按照一部手机使用6颗高亮度LED 计算,2010 年手机市场对于LED 的需求量就有76.8亿颗。 ? 液晶电视是最具潜力的LED 应用市场。按照每台LED TV 平均需要耗用300-400 颗LED,2010年LED TV 市场对于LED 的需求量在111.6亿颗-148.8亿颗之间。? 笔记本电脑:LED 即将完全取代CCFL。拓朴产业研究预计2010笔记本背光源 对于LED 芯片需求颗数将达76亿颗,产值预计将达到6.84亿美元。 ? 汽车:LED 渗透率不高,未来市场空间巨大。2009年全球共生产汽车6098.70 万辆,假设每辆车使用750颗LED,则一年汽车市场需要大约有457亿颗LED。? 显示屏:全球大型活动是LED 发展的主要推动力。根据DisplaySearch 的研 究报告显示,2009年全球户外显示屏的市场规模预计为10亿美元,而到2012年将增加到15亿美元。 ? 照明:LED 的终极目标。矢野经济研究所预计2013年规模将进一步增加到约 43.5 亿美元。 ? LED 供给:蓝绿芯片供应将大幅增加,价格存在下降压力。蓝绿LED 设备投 资规模已超过DisplaySearch 预计的2010年LED 芯片需求量,而红黄LED 产能增加不是很多。 ? LED 行业投资策略。上游芯片制造领域,选择主业是红黄LED 的公司,重点 推荐乾照光电;下游封装应用企业领域,具有规模和技术优势以及为封装应用提供原材料的公司是首选,重点推荐国星光电和得润电子。 把握产业发展脉搏,寻找优势公司 —LED行业深度研究报告 1.LED产业概述 1.1LED的含义及分类 LED 是“Light Emitting Diode”的缩写,中文名称为“发光二极管”,利用Ⅲ-Ⅴ族化合物半导体材料(砷、镓、铟、铝、磷所构成的发光器件,其发光原理是对AlGaAs(砷化铝镓、AlGaInP(磷化铝铟镓及GaInN(氮化铟镓等化合物半导体施加电压,半导体中的载流子发生复合引起光子发射而产生光。LED 属于冷发光,具有体积小、耗电量低、寿命长、无污染、反应速度快、色彩纯度高等特性,广泛应用于背光源、照明、交通信号灯、仪器仪表、彩色显示屏、汽车等几大领域。 LED下游主要应用市场 资料来源:Strategies Unlimited,万联证券 LED产品根据发光波长主要分为可见光LED(波长395-660nm与不可见光LED(波长780-1550 nm。其中可见光LED主要以显示用途为主,可进一步细分为一般亮度LED和高亮度LED,一般亮度LED通常应用于室内显示、消费电子产品和信息产品指示灯,高亮度LED应用范围广泛,包括户外广告牌、交通信号灯、汽车和背光源等。不可见光LED又可细分为短波红外光LED 及长波红外光LED,红外线LED主要应用于遥控器、传感器、IrDA、汽车导航仪、光纤通信和编码器等领域。LED产品根据半导体材料不同,可以分为GaP(磷化镓、GaAsP(磷化砷镓为材料,主要发光区域为红、黄、橘、绿光,称为传统LED;以AlGaInP(磷化铝铟镓为发光材料,主要发光区域为红、黄、橙光;以GaInN(氮化铟镓为发光材料,主要发光区域为蓝、绿和白光。 LED按照波长分类 资料来源:万联证券 1.2LED发展历程 LED在20世纪60年代正式问世,1968年HP公司将其商业化量产。但是在整个上世纪60、70年代,由于LED的发光效率非常低,LED主要用于各种昂贵设备的信号指示灯。80年代早期到中期对砷化镓磷化铝的使用使得第一代高亮度的LED的诞生,先是红色,其LED的光效达到10lm/W,接着就是黄色,最后为绿色。1993年中村修二教授在日本日亚化学工作期间,开发出高亮度蓝色LED,从此LED具有了RGB(Red/Green/Blue的三原色,使实现1600万色成为可能。20世