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中国商品期货市场有效性的方差比率检验辛宇陈工孟*内容摘要 随机游动模型的 中国商品期货市场有效性的方差比率检验 辛宇 陈工孟* 内容摘要 随机游动模型的方差比率检验方法可以被用于检验中国商品期货市场的有效性程度。 对 1999- 2004 年间六个商品期货品种的收盘价和结算价的分阶段( 1999- 2001 和 2002- 2004) 检验 结果表明: 铜期货市场在整个样本期间都基本上达到了弱式有效, 而铝、天胶、大豆/豆一、豆粕等品 种在 2002- 2004 年间的有效性却表现出一定程度的下降。但是, 在 2002- 2004 年间, 小麦期货市场 的有效性得到了一定程度的提高。这些实证结果表明监管当局应该汲取以往期货市场大幅震荡的 教训, 有针对性地继续努力改进并提高期货市场的有效性水平。 关 键 词 中国 商品期货 随机游动 方差比率检验 JEL分类: G43, G14 中图分类号: F830.91 文献标识码: A 文章编号: 1000-6249( 2006) 03-0019-009 一 引言 自从 1990 年中国第一家商品期货市场成立以来, 中国的商品期货市场经历了多次起起落落。截至 2004 年底, 中国已有 3 家商品期货交易所( 上海期货交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所) , 有 11 个期货交易品种, 有近 190 家期货经