《基于Fama-French三因子模型的中国股市收益率研究》-毕业设计（论文）.docVIP

lw lw 山东交通学院 金融学专业学年论文 题目：基于Fama-French三因子模型的中国股市收益率研究 院(系)别 经济系 专 业 金 融 班 级 金融091 学 号 090912126 姓 名 指导教师 二○一一年十月 lw 摘　要 摘要正文 二十世纪80年代以来，建立在有效市场假说基础上的资本资产定价理论日益受到来自实证的挑战。从所有信息都将在价格上得到充分反映的基点出发，有效市场理论认为资产收益率的差异反映了依附于不同资产的风险存在差别，较高的风险承担必然意味着较高的收益率补偿。 在理性定价的框架下，Fama和French三因素模型将投资风险归结为市场因素、规模因素及价值因素。市场因素反映所有股票价格发生共同变动的风险；规模因素说明市值规模较小的上市公司，平均来看其股票将提供更高的投资回报；价值因素则说明投资于账面市值比率较高的公司股票将获得较高的平均收益率。 对1995年5月至2005年4月期间沪深两市A股的实证研究发现，国内股市存在着类似于发达国家资本市场的规模溢价和价值溢价现象。针对规模因素与价值因素的风险分析发现，按照不同指标进行分组的上市公司，