并购交易中估值问题的研究课程.pptVIP

2004年11月 并购交易中估值问题的研究 学习的内容 典型的并购问题 并购的典型过程（以收购方为例） 内容结构 并购估值的对象 上市公司 非上市公司 公司部门 估值框架结构 估值方法 现金流量折现的基本步骤（一） 现金流量折现可将各种估值方法综合运用，基本步骤如下： 现金流量折现的基本步骤（二） 现金流量折现可将各种估值方法综合运用，基本步骤如下： 股利贴现估值模型 股利贴现模型（Dividend Discount Model）是对公司未来分配的股利进行预测并进行贴现的方法。该方法与FCFE的贴现相似，唯一的差别是对公司对分配政策作出进一步的假定。从长期来看，公司的FCFE的总额应与其Dividend的总额一致。 相对估值法 乘数估值法又叫做相对价值法，主要通过拟估值公司的某一变量乘以估值乘数来进行估值。在对公司股权估值时，乘数估值法可以用下列公式表示： Vy=Iy（Vx/Ix） Vy:拟估值公司的股权价值； Iy:拟估值公司的比较变量； Vx:可比对象的股权价值； Ix:可比对象的比较变量； Vx/Ix:估值乘数。 可比公司分析概述 可比公司分析确定股票市场对同行业上市公司的估值特点来判断估值对象的价值。比较的内容包括市场估值、经营业绩、信用情况和业务增长。可比公司分析将得到各种估值倍数和财务报表分析中提到的各种比率。最终估值倍数的确定需运用主观判断力。 可比公司分析