海油工程(600583)行业复苏+海外市场拓展，业绩拐点凸显.pdfVIP

2018 年01 月29 日 公司研究 评级：买入 （维持） 研究所 证券分析师： 冯胜 S0350515090001 行业复苏+海外市场拓展，业绩拐点凸显 0755fengs01@ 联系人 ： 熊绍龙 S0350117070020 ——海油工程 （600583）深度报告 xiongsl@ 最近一年走势 投资要点： 海油工程 沪深300 0.4000 0.3000  油价企稳回升，油服公司景气上行。决定油价的基本面因素主要 0.2000 包括供需、地缘政治、资金活动等，从OPEC 减产协议执行情况、 0.1000 0.0000 全球钻机数、主要产油国财政收支平衡对应油价、美元指数等因 -0.1000 素来看，行业正在发生积极变化，预计2018 年布伦特原油价格中 -0.2000 -0.3000 枢上行至 67 美元/桶。受益油价企稳回升，2017 年康菲、壳牌等 油公司业绩有所好转，对油价的乐观预期拉升了全球油公司的资 本开支预算。分析历史数据可知，油价变化传导至油公司的资本 开支时间不到 1 年，传导至油服公司业绩大概需要2 年；随着油 相对沪深300 表现 价企稳回升，油服公司景气度进入上行通道。 表现 1M 3M 12M 海油工程 18.4 17.8 -7.1  行业复苏+海外市场拓展，公司业务量弹性充足。海油工程作为亚 沪深300 6.7 7.0 27.0 太地区最大的海洋石油工程 EPCI 总承包商之一，一方面依托于 中海油控股股东的优势，将充分受益于油气行业的复苏；另一方 市场数据 2018-01-29 面依托于Yamal 项目成功交付的良好示范作用，进一步开拓海外 当前价格（元） 7.27 市场，提升国际地位。虽然公司短期业绩承压，但新增订单增幅 52 周价格区间（元） 5.80 - 8.16 明显，2017 年前三季度累计新增订单额 61.32 亿元，同比增长 总市值（百万） 32143.25 60.1%，在国内国外行业趋势向好的共振下，公司未来的业绩弹性 流通市值（百万） 32143.25 充足。 总股本（万股） 442135.48 流通股（万股） 442135.48  Yamal 项目意义重大，标志着公司跻身油气工程的国际一流梯队。 日均成交额（百万） 138.69 俄罗斯Yamal