扩展与重组管理课件.ppt

二、折现现金流法 （一）建立自由现金流理预测模型 CFt=St-1(1+gt)*Pt(1-Tt)-(St-St-1)*(Ft+Wt) CFt 现金流量 St- 年销售额 Gt 销售额年增长率 Pt 销售利润率 Tt 所得税税率 Ft 销售额每增加1元所需追加的固定资本投资； Wt 销售额每增加1元所需追加的营运资本投资； T 预测期内某一年度。 二、折现现金流法 (二）估算折现率或加权平均资本成本 WACC=∑Ki*bi WACC 加权平均资本成本 Ki 各单项资本成本 Bi 各单项资本所占比重 Carmichael (1972)认为财务困境是企业履行业务受阻，具体表现为流动性不足、权益不足、资金不足和债务拖欠。 也有人认为财务困境可以刺激管理人员的最优决策来改善企业业绩。 陈天桥和段永基的每一次谈判都难分仲伯。据陈天桥身边人士透露，双方经过长达三天的讨价还价之后，最终达成了一致协议，即盛大以每股32美元的协议价格收购四通控股手中的2，502，274股新浪股票，总收购价格约为8000万美元。 新浪最被投资者看好的是门户平台带来的广告收益，但与盛大的网络游戏一样，这都是相对单一的赢利模式。而盛大与新浪合力，却可以帮助新浪避免这样的困