我国房地产数据点评报告.pdfVIP

行业动态 2009 年 10 月 15 日 房地产 研究部 白宏炜 2009 年 1 ～9 月全国房地产数据点评 分析员 baihw@ ——房地产行业月报 行业近况： 国家统计局今日公布 2009 年 1~9 月全国房地产市场运行情况（具体内容请参见附录）。 评论： 我们对于 09 年 9 月份房地产数据的解读： 1、房地产投资增速 17.7% ，符合预期：1~9 月 17.7%的投资增速比 1~8 月提高 3 个百分点，其中住宅投资增速 13.4%， 比 1~8 月份提高 2.5 个百分点；分拆来看，在建面积 27.75 亿平米，同比增长 15.4%，增速提高 1.9 个百分点；7.32 亿平米新开工面积下降 0.4 个百分点，降幅缩小 5.5 个百分点，显示未来供给在加速恢复；竣工面积增速 24.7% ，增 幅比 1~8 月份下降 0.4 个百分点；土地购置面积下降 22.1% ，降幅继续缩小了 3 个百分点；综合起来看，各项数据改 善的趋势在延续； 2、房屋销售面积 5.83 亿平米，同比增长 44.8% ，稍好于预期：9 月单月销售面积 8,955 万平米，仅低于高点的 6 月 份（9,465 万平米），比 8 月份环比上升 17%；其中商品住宅销售增速为 46.4% ，而办公楼及商业用房销售面积增速 分别为 23.5%和 30.6% ，增速好于住宅；由于我们重点跟踪的 16 大城市房地产成交量情况（图 8）显示，9 月份 16 大城市整体成交量环比均值下降 6% ，中值下降 10%，由此可以看出销售面积的增长主要贡献来自在三、四线城市。 销售额方面，1~8 月份商品房销售 2.75 万亿，增速再创今年新高 73.4% ，明显高于销售面积增幅，其中从房价角度看， 1~8 商品房价格继续呈现上升趋势，同比 19.8%的涨幅高于 1~8 月份 18.9%的涨幅； 3、开发资金来源 3.9 万亿，同比增长 38.8% ，符合预期：其中国内贷款 8,190 亿元，同比增长 47.2% ，其他资金 17,654 亿，增长 62.4% ，其他资金里的个人按揭贷款为 5,345 亿，增长 107.7%；个人贷款和预售房款的回笼加速是开发资 金来源增加的主要原因； 4、70 个大中城市房价涨幅 2.8% ，符合预期：同比涨幅较 8 月份扩大 0.8 个百分点，环比涨幅趋缓；而新建住宅同 比涨幅 0.7% ，比 8 月份涨幅缩小 0.2 个百分点； 5、我们关注的重点公司 9 月份销售额分化：保利、中海等公司保持 20% 以上增速，而金地、绿城等公司为环比下降。 总结：需求方面销售数据同比和环比均延续明显上升趋势，这个数据与我们关注的 16 个一、二线城市数据在 9 月份 差异在加大，进一步验证了市场重心在从一、二线转向三四线的大趋势；从供给方面看，投资增速的提升以及新开 工面积、土地购置面积的降幅快速收窄意味着未来新增供给改善将有利于平抑房价涨幅； 预测：看未来几个月，各项数据仍将处于改善之中，预计供给指标改善幅度将超过销售指标改善；我们维持房地产 开发各项全年预测数据不变。 投资建议：行业相好趋势不变，维持地产板块“向好”的投资评级不变，建议投资者逢低吸纳地产股，等待跨年度 行情，尤其关注龙头地产公司以及在一线城市具有较多土地储备的公司和二线城市具有较多销售资源的公司。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会 持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告亦可由中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。本报告的版权仅为我公司 所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。 房地产：2009 年 10 月 15 日 房