投资银行-兼并与要约收购理.pptVIP

兼并与要约收购理论（一） 效率理论 A.差别管理效率 B.无效率的管理者 C.经营协同效应 D.纯粹的分散经营 E.战略性重组以适应变化的环境 F.价值低估 兼并与要约收购理论（二） 信息与信号 代理问题与管理主义 自由现金流量假说 市场力量 税收 再分配 逆兼并 资产剥离 分立 股权切离(equity carve-outs) 子股换母股(split-offs) 逆兼并理论 税收/管制 不相适应 信息效应 管理层效率与激励 兼并时间性特征的假设 迅速增加规模 风险较低 股东与外部人士的预期差异增加导致外部人士认为股票价值被低估 管理人员的乐观导致兼并活动上升 利率的上升的负面影响 投资银行并购业务 投银定义 Investment banking is what investment banks do 投资银行公司做什么，投资银行就是什么 形式 投资银行未必“投资银行”字眼 美林 摩根士丹利 所罗门 高盛 瑞士信贷第一波士顿 雷罗兄弟 很多投银的管理结构采用控股集团模式，母公司只是一个控股和管理实体，其业务实体多为属下子公司 业务特点 高盛证券、摩根士丹利主要由发起人所驱动，长于发行承销、公司重组、收购兼并、私有化和研究 Bear