再生资源行业：海外再生资源龙头成就之路，产业链衍生+外延拓展.pdfVIP

证券研究报告 海外再生资源龙头成就之路：产业链衍生+外延拓展 证券分析师 ：袁理 执业证书编号：S0600511080001 联系邮箱：yuanl@ 研究助理：王浩然 联系邮箱：wanghr@ 二零一九年十月 核心观点  废电拆解行业4年5倍空间稳定可见，被忽略的消费属性。废弃电子产品报废量被低估，从静态拆解量/销量可看4年 5倍空间，比消费品更稳定。  拆解行业商业模式预期差较大，基金制度有待完善。 （1）拆解行业具有刚性，补贴放缓落后企业面临出清。补贴 的放缓及兑付周期的延长使部分资金状况较差的企业被淘汰出局，让出市场份额。补贴发放的恢复体现了拆解行业 具有刚性。（2 ）对标海外发达国家，行业本质为生产者延伸责任制，我国基金制度仍有待完善。（3 ）随着基金制 度的不断完善、补贴标准动态调整且差异化趋势下，我国拆解行业商业模式及现金流有望改善，龙头企业将优先获 益 。  海外再生资源龙头成就