工作研究：供给侧改革导向下的金融工作思考.docVIP

供给侧改革导向下的金融工作思考 金融是现代经济的核心，它既是高附加值的支柱产业，又是高贡献率的要素资源。做经济金融工作，要跳出本地览全球，跳出微观看宏观，摆脱困境谋机遇，穿越周期抓关键。当前国际国内政治、军事、经济、金融形势复杂多变，外部金融战争和内部金融风险是最大的不确定性，供给侧改革是最明确的政策导向。金融是供给侧改革的重要方面，融资难、融资贵、融资慢，核心问题就是金融供给不能满足全社会需求，必须加快改革创新。要适应新常态、新变化，拥有大智慧、大格局，坚定信心、攻坚克难，时刻保持防范和应对金融风险的警觉，跟随国家供给侧改革的调控指挥棒，充分发挥金融的产业功能和服务功能，筑牢经济运行的底部区间。 一、金融创新的抓手在哪？ 金融创新的内涵非常丰富，包括体制机制创新、利率汇率创新、融资方式创新、业态布局创新、产品服务创新、增信方式创新、风险管理创新等等。当前，我市要重点推进融资方式创新和业态布局创新。 （一）融资方式创新 近期中央4次提到供给侧改革，导向性很明确。供给侧改革的学术来源是美国上世纪70年代兴起的供给经济学派，就是从供给、生产端入手，通过提高全要素生产率、提高资源配置效率促进经济发展。政策手段上，包括简政放权、金融改革、税制改革等；经济举措上，包括降低企业成本（税负和融资成本）、发展资本市场等。就金融而言，供给侧改革将加快金融脱媒的进程，即金融资源配置将越来越多地摆脱银行等中间媒介，从间接融资为主转变为直接融资为主，在这一方面，我市虽然出发早、行动快，但仍有较大创新空间。 1．加快融资观念革新。目前，我市企业融资以间接融资为主，直接融资占比约35%，高于25%的全国平均水平。通过银行等金融机构为中介，实现资金流转的间接融资，增加了企业融资成本。“十三五”期间，无论政府还是企业，都要进一步革新融资观念，优先利用好多层次资本市场（股权方式）和债券市场（债权方式），大力推动间接融资向直接融资转变，力争“十三五”末全市直接融资占比超过50%。 2．积极参与资本市场。国家将发展多层次资本市场上升为重要战略，习近平总书记和李克强总理多次提出要培育公开透明和长期稳定健康发展的资本市场，最高领导层对资本市场的重视程度前所未有。长期稳定健康发展的资本市场，是供给侧改革中资源配置的最佳平台，它将巩固中国崛起的大国地位，吸引和固化国际资本，为实体经济发展输送血液，为国民创造财富，并将成为打赢金融战争的关键。多层次资本市场分为场内市场和场外市场两部分，其中场内市场主要包括沪深主板、中小板、创业板，场外市场主要包括全国中小企业股份转让系统（新三板）、区域性股权交易市场（新四板）、证券公司主导的柜台市场（OTC市场）。其核心作用是，企业通过场内市场上市和场外市场挂牌的方式转让股权、分散风险、融通资金。过去，有“两个不通”的关键障碍，一是市场准入“不通”，我国到目前为止一直是审核制，即证监会决定能否上市，而境外成熟市场是备案制，即企业自主上市后向主管部门备案；二是转板渠道“不通”，即场外市场转场内市场渠道不通，限制了企业再融资和做大做强。近期改革举措相继推出，“两个不通”都已开始实质性破解，资本市场迎来了历史性机遇。股票发行由审核制改为注册制，预计明年将实质性落地。注册制与审核制的根本区别在于，企业上市或挂牌，政府和市场究竟谁说了算。注册制改革后，企业将自主决定是否上市，然后报证监会备案即可。新三板分层方案也在公开征求意见，将新三板分为基础层和创新层，创新层条件成熟即可向创业板、中小板转板。随着明年注册制改革的推出和市场体系完善，多层次资本将成为资源配置的重要平台，实体经济将从“公开、公平、公正”的资本市场源源不断获取资金支持。“十三五”时期，要加大对企业上市工作的支持力度，积极鼓励和引导上市企业和拟上市企业通过沪深主板、创业板、中小板、新三板和区域性股权交易市场上市、再融资或挂牌，积极抢抓注册制改革机遇，打造资本市场的镇江板块。 3．用足用好债券市场。债券市场是我市企业融资重要渠道之一，交易商协会称赞镇江为“江苏省内利用金融资源支持实体经济走得最快最远的地方”，指的就是在债券市场的成绩。债券市场品种繁多，发改委有企业债，交易商协会有债务融资工具，银监会有理财直融工具，证券交易所有公司债等等，市场化的债券体系发展方兴未艾、如火如荼。通过债券市场融资，关注的主要是企业资产质量和信用评级，信用评级越高，融资成本也就越低（比如城建集团评级从AA提升到AA＋，年融资成本大约可以下降1个百分点），是银行贷款最好补充和替代。展望明年，几个主管部门的债券发行都将维持低门槛，要抢抓机遇，引导企业优化资产、做强主业，积极争取发行额度。特别是要加快推动五大产业集团信用评级的提升，力争“十三五”末实现AA＋全覆盖，进一步通过债券市场实现长期低成本融资。 4．创新发展