第三讲债务融资方式及风险 识别 案例.pptVIP

尚德财务报告的信息 2009年现金净流入额为3.29亿美元，2010年大幅下滑至3900万美元，而到了2011年为-3.8亿美元; 同期的流动比率分别为1.42、1.02和0.80，显示短期支付能力大幅下降； 销售额从2009年至2011年间保持了良好的增长，但成本急剧增加，导致巨额亏损。 尚德高额亏损导致高负债率 2011年的亏损额达到6.45亿美元，造成年销售净利率为-32.38%。 巨额亏损导致尚德资产的缩水，进而使长期清偿能力迅速恶化：2011年资产负债率高达81%，负债总额达到35.82亿美元。 尚德的教训与反思 财务状况恶化的直接影响就是融资能力减弱，无法保持以新债还旧债的操作。最终债务违约也就不可避免了。 尚德作为光伏设备制造企业，应该专注于制造环节并获取这个环节的利润，不应该期望通过炒作原材料获取暴利。如果其当时的原材料按照产品订单来采购原材料，相信就不会遭遇目前这么巨大的困难。 思考题 在当时多晶硅价格节节上升的情况下，尚德如果保持坐怀不乱的话，其“上半场”的故事能有那么美妙动人吗？ 如何在泡沫放大的时期发展和生存？ 无锡尚德破产重组 2013年3月20日，无锡市中级人民法院依据《破产法》规定，正式裁定对中国光伏巨头无锡尚德太阳能电力有限公司实施破产重整。 无锡尚德破产重组 2013年11月12日，顺风作为战略投资人，以29.6亿元收购无锡尚德。该公司当时的现金仅有4.6亿元，剩下的25亿元收购资金由郑建明作为股东先行垫付。 2013年11月29日，顺风向6名认购方发行35.8亿港元(折合28.14亿元人民币零息可换股债券，期限为10年。顺风发行这笔债券的全部款项将用于无锡尚德的收购。 规避风险的悖论 从现代企业经营来说，业务需要专业化。因为多元化被认为是一种降低效率的策略。尚德是太阳能设备制造企业，应该专注于制造环节的业务，炒作太阳能原材料可理解为跨界经营，承担了额外风险； 从投资理财的来说，投资需要分散化。因为集中投资意味着投资者承担了太大的非系统性风险。 如何看待能源市场？ 有人说“石油作为化石能源，抽一同少一桶。所以油价不可能跌太多！” 石油储量？ 石油替代品？ 从油价的历史曲线看油价未来的可能性 谢谢！ 人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识， 培养逻辑思维能力； 通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平， 培养文学情趣； 通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。 有许多书籍还能培养我们的道德情操， 给我们巨大的精神力量， 鼓舞我们前进。 * P2P与P2B P2P产业链 O2O是主流模式 P2P平台成功运作的关键因数 P2P的风险之一 借贷双方的协议关系不容易明确。线下的民间借贷双方可以通过面对面的沟通以达成协议关系。线上的交易双方可能互不相认，仅凭中介机构的一面之词，投融资双方的合作关系更为脆弱； P2P的风险之二 投资人对于融资人的业务状况无法直接了解，无法控制借贷过程的风险。由于投资人分散于各地，追讨存在困难； P2P的风险之三 中介机构的资质及其诚信缺乏监管。中介机构本身对于融资方的诚信以及项目的情况了解不足，或者由于利益驱动，可能刻意隐瞒其中的风险。投资人较容易陷入骗局。 众筹（Crowdfunding） 典型的奖励性众筹项目 《流浪逐梦人》(Inocente),以众筹方式募集到5万美元，并且帮助一位边缘的导演Sean Fine夫妇成了2013年奥斯卡奖的获得者。 股权众筹 案例分析——阿里巴巴“娱乐宝”的金融模式（P2B） 2014年阿里巴巴开始进军文化娱乐产业。3月26日，阿里巴巴推出了一种全新概念的理财产品——“娱乐宝”。 娱乐宝第一期 该产品以“100元即可投资热门影视剧”、“预期年化收益率7%”等广告字眼，迅速吸引了广大网民的关注。 在短短的4天里，阿里巴巴的“娱乐宝”引爆销售，总共吸收了超过70万份有效订单，成功完成了7300万元的资金目标。 娱乐宝第二期 014年6月10日，推出了“娱乐宝”二期。该产品依旧保持一期的基础，并提升了每个项目的投资上限，由一期的1000元提升至二期的2000元。 在上线的数百小时里，“娱乐宝”二期的92万份已全部售罄，顺利完成了9200万元的资金目标。 经营模式 阿里巴巴“娱乐宝”通过保险渠道将所筹集的资金给予信托基金公司，再由信托基金公司将其投放于影视、网络游戏等项目。 阿里巴巴与国华人寿保险公司合作，推出一款名为“国华华瑞1号终身寿险（投资连结型）A款”的产品。 经营模式 国华人寿保险公司将筹集的保费通过信托基金的渠道投资于电影和网络游戏等项目中，产品的收益价值取决于上述这些项目的收益水平，不保本。 在