3利率的含义及其在定价中的作用.pptVIP

* 抗通货膨胀国债(TIPS)，其利率和本金支付额都随价格水平的变动而调整。 给投资者提供了一个抵抗通货膨胀的投资工具；提供了实际利率直接测度途径；可以估计预期通货膨胀率。 * 第三节 利率和收益率的区别 一、收益率/回报率 收益率(rate of return)，拥有者获得的利息加上价格的变动占购买价格的百分比。 比如，面值1000元，息票利率10%，购买价格1000元，一年后以1200元卖出，其回报率为 (100+200)/1000=30% 债券的回报率并不一定等于该债券的利率。 * 令R表示回报率，Pt表示t时间债券价格，Pt+1表示t+1时间债券价格，C表示息票支付金额。持有债券从时间t到时间t+1所获得的收益率为： R=(C+ Pt+1-Pt)/Pt (9) * 令ic表示当期收益率，g= (Pt+1-Pt)/Pt表示资本利得率(rate of capital gain)，则 R=ic+ g (10) * 例7，以1000元购买一种面值为1000元的债券，1年后以800元价格卖出，息票利率为8%，回报率为。 R=(C+ Pt+1-Pt)/Pt=(80+ 800-1000)/1000 =-12% * 收益率与利率水平之