第2章施工企业财务管理的价值观念.pptVIP

2.2风险价值观念 2.风险的衡量 问题：投资10000元，收益？ 宏观经济景气程度与投资项目现金流量预测表 经济景气程度 发生的概率 现金净流量 投资报酬率 经济增长减退 20% 1000 10%（1000÷10000） 经济适度增长 30% 1200 12%（1200÷10000） 经济强劲增长 50% 1400 14%（1400÷10000） 2.2风险价值观念 2.风险的衡量 1.确定概率分布 2.计算期望报酬率 (expectation) ——反映集中趋势 (1) 现金流量的期望值为：1000×20%＋1200×30%＋1400×50%＝1260元 (2) 投资报酬率的期望值为：10％×20%＋12%×30%＋14%×50%＝12.6% 3.计算标准离差(standard deviation) ——反映离散程度 δ=sqrt[（12.6%-10%）2×20%＋（12.6%-12%）2×30%＋（12.6%-14%）2×50%]=0.0156=1.56% 2.2风险价值观念 2.风险的衡量 预期报酬相同时如何决策？ 方案 预期报酬 方差 标准差 离差率 甲 10% 0.16 0.4 400% 乙 10% 0.25 0.5 500% 思考 报酬、风险都不相同时如何决策？ 方案 预期报酬 方差 标准差 离差率 甲 10% 0.16 0.4 400% 乙 20% 0.25 0.5 250% ？ 2.2风险价值观念 2.风险的衡量 4.计算变异系数（variation coefficient）标准离差率 ——反映离散程度 V=1.56%/12.6%=0.1238 2.2风险价值观念 2.风险的衡量 预期报酬相同时如何决策？ 方案 预期报酬 方差 标准差 离差率 甲 10% 0.16 0.4 400% 乙 10% 0.25 0.5 500% 思考 报酬、风险都不相同时如何决策？ 方案 预期报酬 方差 标准差 离差率 甲 10% 0.16 0.4 400% 乙 20% 0.25 0.5 250% √ 以标准差比较风险时，比较对象间的关系——在期望报酬率相等时比较才有效，否则应进一步测算变异系数或标准离差率。 2.2风险价值观念 2.风险的衡量 5.计算风险报酬率（必要收益率） 投资的总报酬率 无风险报酬率 风险报酬率 一般用国债的收益率来表示 这里：b是一个常数；称为风险报酬系数，其确定有三种方法： 1、根据以往同类项目加以确定； 2、由企业领导或组织有关专家确定； 3、由国家权威部门发布； 2.2风险价值观念 3.风险与报酬的关系 2.2风险价值观念 4.风险管理 概念：风险管理就是预先确定一系列的政策、措施，将那些可能导致利润减少的可能性降低到最小，从而保障企业经营活动按预定目标进行。 确定 风险 设定 目标 制定 策略 实施 评价 程序 2.2风险价值观念 4.风险管理 概念：风险管理就是预先确定一系列的政策、措施，将那些可能导致利润减少的可能性降低到最小，从而保障企业经营活动按预定目标进行。 策略 接受风险策略 减少风险策略 转移风险策略 回避风险策略 * 2.1货币时间价值 4.货币时间价值的计算（②年金终值和现值） （一）普通年金的终值和现值的计算 1）普通年金终值的计算 一定时期内，每期期末有等额收付款项的年金，又称后付年金。 0 1 3 2 1 000 1 000 1 000 i=10% n=3 t 2.1货币时间价值 4.货币时间价值的计算（②年金终值和现值） （一）普通年金的终值和现值的计算 1）普通年金终值的计算 0 1 2 n-2 n-1 n A A A A A 推广到n项： 是一定时期内每期等额收付款项的复利终值之和。 年金终值 年金终值系数 (F/A，i，n) 2.1货币时间价值 4.货币时间价值的计算（②年金终值和现值） （一）普通年金的终值和现值的计算 1）普通年金终值的计算 年金终值 e.g.1某人拟购房，开发商提出两种方案，一是5年后付120万元，另一方案是从现在起每年末付20万元，连续5年，若目前的市场利率是7%，应如何付款？ 【解答】 方案1的终值：FV=120（万元） 方案2的终值：　FV =20×（F/A，7%，5） =20×5.7507=11