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投资学 第9章 零息债券的定价 零息债券的唯一的现金流就是到期后票面价值的赎回。 因此，面值为F，贴现率为r，T期的零息债券的定价公式应为： 课堂练习 15、计算8年后到期，面值为1 000美元的，年市场利率为8%的零息债券的价格。（考虑一年复利两次） 到期收益率：是指如果现在购买债券并持有至到期日所获得的平均收益率。 到期收益率也就是使未来现金流的现值之和等于交易价格的贴现率。 9.3 债券的到期收益率 设定： P0：债券价格 C：每年的息票利息 F：债券的面值 y 贴现率 n：年数 例子 假设 3年期债券，面值1,000元，息票利率8％（每年一次支付） 市场价格932.22元 到期收益率？ ? 课堂练习 16、假定债券息票利率为8%，面值为1000元，期限为30年，债券售价为1276.76元。投资者在这个价格购入债券，到期收益率是多少？（假设半年付息一次） 到期收益率计算中的债券价格是购买日的价格，购买日不一定是债券发行日。 到期收益率能否实际实现取决于3个条件： 投资者持有债券到期； 无违约(利息和本金能按时、足额收到）； 收到利息能以到期收益率再投资。 9.4 持有期收益率 很多投资者并不打算持有债券至到期日，因此，他们更关心在某一特定持有期间内的债券收益率，即持有收益率（HPR）。 持有收益率= 30年到期，年利息为80元，现价为10