公募基金专题报告_可转债基金特征分析与风格画像【基金研究】.pdfVIP

[table_page] 公募基金专题报告 [table_subject] 撰写日期：2019 年11 月05 日 证券研究报告--公募基金专题报告 可转债基金特征分析与风格画像 公募基金专题报告 分析师：李真 [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点： 执业证书编号：S0890513110002 电话：021 可转债基金将可转债作为独立的资产类别，保持较高的可转债仓位，综合 邮箱：lizhen@ 运用各类策略挖掘可转债投资收益，为投资者提供了更全面的工具选择。 截至2019 年9 月，我国可转债基金共38 只，规模合计191.22 亿。可转 分析师：何姗 债基金规模分化较大，且多数可转债基金较为迷你。可转债基金现任基金 执业证书编号：S0890519060001 经理平均任职年限整体偏短。规模大于 1 亿且基金经理任职年限超过半年 电话：021 的基金共16 只，构成了我们评价筛选乃至投资选择的主体。 邮箱：heshan@ 基于可转债基金净值序列和持仓数据，从风格判断、收益分解、业绩评价 销售服务电话： 等多个维度出发，对各只基金得到综合分析：1）风格判断：①组合转股溢 021 价率/纯债溢价率判断股性/债性，②组合正股ROE 和PE，③行业分布；④ 集中度及换手率；2）收益分解：①运用华宝证券债基收益分解模型拆分出 相关研究报告 可转债资本利得和股票资本利得，②根据可转债基金持有中证转债指数前 [table_product] 十大涨幅成分券的情况，探究个券选择贡献；3）业绩评价：①长短期业绩 1 《公募基金：中国投连险分类排名 （2019/09）》 2019-10-23 评价，②牛熊市业绩评价，考察牛市收益弹性和熊市回撤控制。 2 《公募基金：科技+消费，承载未来， 根据分析结果，特征较显著的可转债基金如下：1）汇添富可转债：平衡 稳在当下-公募基金尽调系列报告 性为主，以银行、非银金融及化工转债为主，注重正股基本面，收益弹性 （201909 权益篇）》 2019-10-15 和回撤控制能力均衡；2）天治可转债增强：不主动投资股票，组合股性较 3 《公募基金：风格类基金收益突出， 强，擅长捕捉正股上涨和条款博弈机会，收益弹性和回撤控制能力较均衡， 均衡类基金占比缩减-华宝证券基金 在股票震荡、转债上涨行情下表现突出；3）工银瑞信可转债：组合偏股性， 研究图鉴 10 月期》 2019-10-11 正股估值偏高，收益弹性和回撤控制能力较均衡；4）南方希元可转债：股 性强，擅长捕捉正股上涨和条款博弈机会，收益弹性突出，回撤控制能力 相对较弱；5）富国可转债：股票仓位较低，可转债换手较高，擅长捕捉正 股上涨机会，收益弹性和回撤控制较均衡；6）民生加银可转债