国际金融第七讲 利率平价.pptVIP

Eef＝f 的经济含义 人们可以将远期汇率作为相对应的未来即期汇率预测值的替代物，即远期汇率是对未来即期汇率的无偏估计； 这是远期外汇投机的均衡条件。 四、对利率平价说的简单评价 1、研究角度从商品流动转移到资本流动，因而在资本流动非常迅速、频繁的外汇市场上，利率平价（尤其是CIP）始终能够较好地成立； 2、利率平价说并不是一个独立的汇率决定理论，只是描述出了汇率和利率的关系； 3、利率平价说具有特别的实践价值。如中央银行可以在货币市场上利用利率的变动对汇率进行调节； 4、利率平价说存在一些缺陷：如没有考虑资本流动的交易成本、资本流动障碍、套利资金规模的有限性等。 第一，套补利率平价理论没有考虑交易成本。 第二，套补利率平价理论假定资金在国际间具有高度的流动性（perfect mobility）但事实上，只有少数发达国家才存在完善的远期外汇市场。 第三，理论还假定套利资金规模是无限的，套利者能不断进行抛补套利，直到利率平价成立。但能够用于抛补套利的资金往往是有限的。 套补利率平价理论的缺陷 国际收支说 国际收支说的倡导者认为，在分析汇率决定时，可以从两方面对国际借贷说加以修正和改进。 该理论的主要观点是：一国汇率的变化，是由外汇的供给和需求决定的，而外汇的供求是由国