行业整合与长期战略.docVIP

PAGE / NUMPAGES 科尔尼并购的终极状态 行业整合与长期战略 前言 企业并购的步伐已快到了令人目眩的程度，并且在可预见的未来没有丝毫放缓的迹象。一个又一个的行业开始新一轮的合并狂潮，刮起重组的旋风。然而，科尔尼公司的研究表明，50%的并购是不成功的，并未能够创造股东价值。这一结果吸引了媒体的关注，其程度不亚于对合并事件本身的报道。许多文章纷纷记录下企业分拆这一新趋势。我们可能难以看出这一变化背后的逻辑。“并购的迫切要求”是随风即变的吗？并购和拆分行为的发生是偶然的吗？企业联盟是否不可预期的随机现象？ 尽管兼并和收购看起来混乱无序，但我们的分析表明，这些趋势并非偶然事件。恰恰相反，如果我们更仔细的研究一下，就会发现行业的合并有章可循。在这份报告中，我们将考察在研究过程中出现的合并模式，并分析几个行业在整合曲线上的位置。公司如果能知道他们处在行业曲线上哪个位置，并以此为基础发展战略，则将使自己处于取得成功的有利地位。 从分散到合作 科尔尼公司的研究报告表明，不论什么行业的整合行为都遵循一个清晰的模式。整合要经过四个长短不同的阶段。此外，并购的数量与整合的程度呈现负相关性。 根据科尔尼公司的“价值增长数据库”（含53个国家24个主要行业的25,000家上市公司信息），我们对1988至2000年的合并行为进行了分析。这一研究确定了HH（Hirschmann-Herfinda