寒冬漫漫，棉价中长期压力犹存——棉花2016年年报.PDFVIP

棉花2016 年年度策略报告 寒冬漫漫，棉价中长期压力犹存 ——棉花2016 年年报 本期摘要：  2015 年行情回顾：库存压力大，纺织企业订单不足，棉价不断创新低。  2016 年市场分析逻辑及展望：政策后遗症带来的高库存以及经济下行压力导致 的纺织企业盈利能力下降，进口棉受政策限制，棉纱则因进口成本低稳中有增， 国内高成本导致近两年纺织行业向越南、孟加拉等东南亚低成本国家转移，原 油价格低位，化纤对棉花的替代也稳中有增。去库存周期漫长， 2016 年棉价 仍难摆脱低位震荡走势。  国际棉花供需分析：2015/16 年度全球棉花产量、库存期末环比均减少，消费 小幅增加，全球开始进入去库存周期。全球产供需和进出口格局也在发生变化， 印度第二年坐产量第一大国的交椅，孟加拉国则取代中国成为最大棉花进口国。  国内棉花供需分析：国内库存消费比小幅回落，国内棉花正处于一个供