罗斯《公司理财》中文版第九版.pptVIP

单项资本成本（individual cost of capital） 是公司以不同筹资方式所取得各项长期资本的成本。 单项资本成本主要用于对各种资本筹资方式的比较、评价和选择，是公司进行资本成本管理的定量分析工具。 第一节 资本成本 综合资本成本（weighted average cost of capital） 是以单项资本在公司总成本中的比重为权数，计算的各项资本的加权平均数。 综合资本成本主要用于计算、确定公司的资本结构，从公司的整体出发，对资本成本进行管理。 边际资本成本（marginal cost of capital） 是公司新增资本的加权平均成本。 边际资本成本主要用于追加筹资的决策，为降低公司筹措的最后一笔资本成本提供依据。 第一节 资本成本 单项资本成本的估算 在实务中，对单项资本成本的估算通常是在考虑时间价值的情况下，根据现金流量进行，并根据资本的性质对其成本进行管理和控制。 第一节 资本成本 负债资本成本（cost of debt） 负债资本成本的计算特征： 资本成本主要表现为利息费用，其利息费用预先确定，不受公司经营状况的影响。 在债务期内，利息率固定不变，并且应按期支付。 债务的利息费用可以再公司所得税前扣除。 债务本金需按期偿还 第一节 资本成本 权益资本成本（cost of equity） 权益资本的成本（cost of equity）计算包含两个部分： 投资者预期的投资报酬率， 是筹资期间发生的筹资费用。 权益资本成本的计算特点： 投资报酬率即股利，是税后支付，不具有抵税效应。 向投资者支付的投资报酬是由公司的经营状况和公司所采取的股利分配政策决定的，而非事先规定（除优先股外）的。 综合资本成本（over cost of capital） 综合资本成本以单项资本成本为基础，以各种来源资本成本占全部资本的比重为权数来计算公司筹集的全部长期资金的总成本,故亦称为加权平均资本成本（weighted average cost of capital缩写为WACC）。 综合资本成本是由单项资本成本和单项资本在其总资本中的比重两个因素共同决定。其计算公式如下： 账面价值法 账面价值法，是以公司资产负债表列示的债券、股票等资本的账面价值为基础，计算各类资本占总资本的比重，并以此作为权数计算综合资本成本的一种方法。 市场价值法 市场价值法，是以债券、股票等资本的市场价值为基础，计算各类资本占总资本的比重，并以此作为权数计算综合资本成本的一种方法。 目标价值法 目标价值法，是以债券、股票等未来预计的目标市场价值计算各类资本占总资本的比重，并以此作为权数计算综合资本成本的一种方法。 第一节 资本成本 边际资本法 边际资本成本（marginal cost of capital ）是指公司新增资本的加权平均资本成本。公司在追加筹资和追加投资的决策中必须考虑边际资本成本的高低以及相应的变动。 公司在追加筹资时经常会出现以下两种情况： 一种是改变现行的资本结构 二是不改变现行的资本结构 在计算边际资本成本时应考虑以下两个因素： 单项资本成本的变动。 资本结构的变动。 第一节 资本成本 第一节 资本成本 “给我一个支点，我可以撬起地球”这是大物理学家阿基米德对杠杆原理所作的形象比喻。 成本性态分析与贡献毛益 经营杠杆与经营风险 财务杠杆与财务风险 综合杠杆和企业风险 第二节 杠杆效应 成本性态分析与贡献毛益 成本性态分析 成本性态分析（analysis of cost behavior）就是确定成本与业务量之间的数量关系。 固定成本 固定成本是指在一定时期及一定业务量范围内，其成本总额不受业务量变动的影响而保持固定不变的那部分成本。 第二节 杠杆效应 变动成本 变动成本是指在一定时间及一定业务量范围内，其成本总额随着业务量的变动而呈现正比例变动的那部分成本。 第二节 杠杆效应 成本性态分析模型 在实际工作中，常常存在大量的成本项目同时兼有固定成本和变动成本的双重性质的一种成本，即混合成本。 第二节 杠杆效应 贡献毛益 所谓贡献毛益是指产品销售收入与相应变动成本之间的差额。 贡献毛益＝销售收入－变动成本 ＝单位贡献毛益×销售量 ＝销售收入×贡献毛益率 营业利润＝贡献毛益－固定成本 第二节 杠杆效应 经营杠杆与经营风险 经营杠杆（operating leverage） 反映的是业务量和息税前利润这两个变量之间的相互关系。 经营杠杆系数（degree of operating leverage） 也称为