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北京首创期货有限责任公司研发中心 农产品部 暴涨暴跌回归原性 消费不确定性增强 ――首创期货 2008 年油脂油料回顾及 2009 年展望 【摘 要】 1、2008 年在商品市场整体由牛转熊之中，油脂油料经历了暴跌，回归 2 年前附近水 平，金融属性、能源属性概念破灭，商品属性回归； 2、在原油价格跌幅有限对油脂油料影响性减弱情况下，市场关注周边宏观经济发展的 同时，主要关注美元指数变化，以及投机基金仍有加持净空头寸的利空影响； 3、油脂油料预计 2009 年将进入供需基本面炒作，其中一季度的南美作物产量、二季 度的北半球播种面积、天气，以及三季度的实际作物产量，和未来需求成为阶段性重点关注； 4 、中国实际需求、进口的刚性，加上中国政府对 2009 年三农的重视，决定油脂油料 价格将稳定在合理水平之上，未来跌幅有限，将主要考察受到外盘下滑所带来的利空。 【目 录】 第一部分 行情回顾 2 1、牛市末端站上历史高点（1 月份-3 月初）