震后教育圈寻求新平衡.PDFVIP

震后教育圈寻求新平衡 中国工商银行投资银行部研究中心 杨蓉 全文摘要：2018年，教育行业政策频出，引发多次震荡，旨在推动从业者回归教育该 有的初心，推动投资者尊重这个行业特有的属性。2019年，是否还会出现政策强震，很难 预测；但2018年的强震引发的余波不会停止，强监管力量正在推动行业格局的演变：一方 面，规范成本的提高无形中提高了准入门槛和竞争壁垒，利好各个赛道的头部企业；另一方 面，教育机构需要思考短期行为长期化，短期内单个企业的增长很可能会放缓，长期内拥有 优质教育内核的企业会获得更大的发展空间和更好的增长。 一、素质教育项目全面开花 核心观点：K12 校外培训机构专项治理工作对学科类培训的重点关注和高考招生制度改 革的综合素质评价大方向，令素质教育项目的投资数量在2018年出现激增，但这个领域会 更多地呈现出教育行业的 “慢成长”特色。 （一）1 号震源：K12 校外培训板块 2018年第一波强震起于2 月教育部等四部门联合印发的 《关于切实减轻中小学生课外 负担开展校外培训机构专项治理行动的通知》。根据上半年的排查摸底，8 月，国务院办公 厅印发了《国务院办公厅关于规范校外培训机构发展的意见》（简称《意见》），为下半年K1