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PAGE PAGE 1 地方政府投融资风险分析 　　［摘要］近年来，地方政府为了促进当地经济的持续发展，推进城市化建设进程，在资金短缺和货币政策宽松的情况下，不断通过设立各种投融资平台的方式从银行贷款融资，用于城市基础设施建设。通过分析地方政府投融资现状和地方政府投融资存在的风险以及产生风险的原因，提出了相应的对策建议。 　　［关键词］地方政府；投融资；风险 　　［中图分类号］F127［文献标识码］A［文章编号］1002-2880(2011)01-0106-02 　　2010年我国经济发展中投融资过热，通货膨胀加剧，金融风险苗头逐步显现，给我国经济向好的局面带来了不利影响。特别是我国地方政府投融资平台的贷款规模快速增长，政府投融资平台风险不断加大。2010年1月温家宝总理指出，要尽快制定有关地方政府投融资平台的相关措施，防范潜在的财政风险。财政部、国家审计署和银监会也都提出了相应政策。总之，地方政府投融资平台问题当前已经引起国务院领导和中央有关部门的高度重视。 　　一、地方政府投融资现状分析 　　(一)商业银行成为融资平台的主角 　　2009年以前，贷款给地方政府平台的主要是国家开发银行一家，当时的情况是地方政府主动找银行贷款，属于“贷方市场”。但自2009年始，商业银行成为融资平台贷款的主角。目前融资平台贷款中，国家开发银行约2万亿元，四大行总计约2万亿元，股份制银行约8000亿元左右，城商行约2.2万亿元，全国农村合作金融机构为2046亿元。因此，目前对地方政府融资平台贷款已经由国家开发银行一行独大变为四大行，国开行以及地方金融机构三足鼎立的局面。 　　(二)贷款规模大，增速过快 　　初期阶段，一级政府顶多有2～4家地方投融资平台。到2009年，有的地方政府就有十几家平台。据有关部门统计，到2009年，全国共有各类投融资平台3800多家贷款余额达72963.20亿元，占全部人民币贷款总量的40.20%。2009年末，我国政府投融资平台贷款中的不良贷款余额为220.16亿元，不良贷款率为0.25%。由于政府投融资平台贷款多为项目贷款，期限较长，信贷资产质量存在着较大的隐性风险。 　　(三)项目主导性强，贷款集中度高 　　据统计，2009年，在全国地方政府投融资平台贷款余额的7.2万亿元中，投向城市建设、各类开发区和园区、土地储备中心等贷款约4.98万亿元，占全部人民币贷款的70%。近几年来，各级政府为改善民生、加快城市基础设施建设，不断加大投资力度。由于投资项目的还款来源除了有政府补贴外，还具有项目未来受益或者土地出让收入，贷款的安全性和收益性似乎有保障，银行放贷意愿相对强烈。 　　(四)多数贷款偿还本息需要政府信用支持 　　从贷款用途看，城建贷款余额近6万亿元，占全部地方政府投融资平台贷款80%以上；从政府层级来看，县级地方政府投融资平台数量占60%。从还款来源看，只有30%左右的项目能够依靠自身现金流偿还贷款本息。大约70%的贷款需要土地开发权、地方政府财政安排等作为第二还款来源支持。 　　二、我国地方政府投融资存在的风险 　　(一)自身负债率过高 　　一方面，一些地方政府投融资平台存在着资本金不足或不实以及抽逃资本金的现象，一些地方政府甚至采取各种变通手段向地方融资平台注入不实资产以“滥竽充数”；另一方面，目前地方政府投融资平台的总体负债水平相当高，负债率普遍超过80%甚至更高。 　　(二)投融资平台运作不透明 　　地方政府相比较于金融机构往往处于强势地位，在实际操作中，地方政府往往通过多个融资平台从多家银行获得信贷资金，多头举债或是统借统还，融资状况不透明，责任主体不清，商业银行对于地方政府投融资平台的资本金、信贷资金的运用、资产负债状况和偿还能力很难掌握清楚，对信贷资金难以实施有效的风险监控。商业银行的风险管理手段难以真正落实，往往依靠财政担保等形式，增大了财政的隐形负债。在地方财政出现偿还困难时，则将转变为商业银行的不良资产或者由中央财政事实上承担偿还责任。 　　(三)担保行为不规范，对土地升值依赖过大 　　《预算法》严令禁止地方财政出现赤字和地方政府举债。但是事实上，各级地方政府都在不同程度上在为某个项目以“财政出担保函或人大出承诺”的形式在变相地扩大赤字，而地方财政的变相担保又往往是建立在对土地价格上涨的预期基础之上的。如果土地价格上涨，土地顺利出让，而且价格比较高的话，地方政府就可以得到丰厚的土地出让金，顺利地偿还贷款。如果地价下跌，土地出让困难，一旦平台还款发生困难，地方政府就必须动用其他的手段。 　　(四)商业银行短存长贷，地方平台短借长投 　　部分政府平台公司向银行贷款均属于长期贷款，而我国商业银行的资金来源大部分属于短期性质，容易形成存贷款期限错配。事实上，相当部分平台公司的贷款会形成无限期