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比亚迪财务案例分析 PAGE 12 2013西南财经大学 第三届“注协杯”财务案例大赛 借力资本市场实现转型升级 比亚迪坚定发展新能源汽车 ——比亚迪财务案例分析 二〇一三年十一月 【摘要】 本文主要针对在深证交易所上市的汽车行业制造商——比亚迪股份有限公司进行案例分析。首先对新能源汽车产业的总体宏观环境以及新能源汽车的产业状况进行了剖析，评述了新能源汽车产业的外部发展因素。随后主要对公司的内部资源、能力、财务状况、投融资财务政策进行了解读，分析了公司新能源汽车战略中风险以及应对，继而解析了公司的战略方向，对企业未来战略的实施提出了建议：走成长型纵向一体化的战略。在战略发展的过程中由初步到中期再到成熟的战略实施。本文的最后，分析了王传福的愿景，给出了结论和启示。 关键词： 新能源汽车 财务政策 战略调整 战略实施 案例分析思路结构图： 目录 TOC \o 1-2 \h \z \u 1.案例背景导入 1 2.宏观环境分析 2 2.1政策环境分析 2 3.新能源汽车产业分析 3 3.1产业概况 3 3.2外部因素分析（PEST分析） 3 3.3需求/供给分析 4 3.4盈利能力分析 5 3.5结论 6 4.企业内部环境分析 6 4.1企业资源 6 4.2企业能力 7 4.3主营业务分析 13 4.4社会责任 13 4.5企业文化 14 5.投资政策及状况 15 5.1从公司发展的不同阶段出发 15 5.2从公司的发展目标出发 15 5.3从投资所需的资金密度出发 16 5.4公司对外股权投资情况 16 5.5从公司现金流量表出发 16 5.6 从公司发展能力出发来评价投资情况 18 6.比亚迪筹资现状 19 6.1主要筹资活动 19 6.2筹资的总体态势 19 6.3筹资资金的主要构成 20 6.4筹资政策小结 23 7.风险以及风险应对 23 7.1国内发展新能源风险 23 7.2风险管理及应对 24 8.公司战略分析及预测 25 8.1预测我国新能源汽车行业的前景以及发展趋势 25 8.2比亚迪公司的主要战略 26 8.3公司新能源汽车战略的未来实施 31 9.报告总结及愿景评估 32 参考文献 35 1.案例背景导入 比亚迪股份有限公司创立于1995年，拥有IT、汽车和新能源三大产业群与国际化品质管理体系，一直致力于技术创新、品质提升和新能源发展，不断推出全球领先的汽车技术。 2002年7月31日，在香港主板发行上市（股票代码：1211.HK），创下了当时54支H股最高发行价记录。2008年9月27日，美国著名投资者巴菲特，宣布以每股8港元的价格认购比亚迪2.25亿股股份。这加速了比亚迪新能源汽车，及其它环保产品在北美和欧洲市场乃至全球的推广。 2011年6月30日，比亚迪正式回归A股。在中小板挂牌上市之后，比亚迪和其上市保荐人瑞银证券就一直处于舆论的风口浪尖，丑闻不断。回归A股后，比亚迪的舆论状况一直处于一个风口浪尖水平，业绩大幅度下滑，后面又是大量的裁员风波，受近几年全球经济萧条，比亚迪公司的净资产收益率也逐步下降。2010年、2011年、2012年，公司连续三年未实施分红分配，公司的情况正处在一个十字路口。 2013年9月17日，国家出台了相关新能源汽车的相关政策，比亚迪无疑是此轮政策最大的受益者。比亚迪新一代双模汽车“秦”将在今年第四季度投入市场，针对私人轿车市场开发的纯电动超级跑车E9也将推出。“新政将直接对即将推出的电动车‘秦’带来拉动作用。”?数据显示，这意味着比亚迪有望在未来一年销量翻倍。 正当宏观经济政策，市场环境给予比亚迪带来利好，股市有所回升之际。2013年10月30日，比亚迪再度爆出丑闻，在美国因员工工资低于下限而被罚，外界纷纷报道了这则负面新闻，这对处于海外市场刚起步的比亚迪来说有着非常大的打击。 比亚迪将2013年视为新能源汽车拐点，作为新能源汽车概念公司，比亚迪在新能源汽车的示范运营和推广中处于领先地位，能够代表行业的发展现状。在环保、油价上涨等多因素推动下，2013年将成为新能源汽车向好发展的拐点。 2.宏观环境分析 2.1政策环境分析 2.1.1国内政策分析 早在2001年中国启动了“863”计划电动汽车重大专项。建立了“三横三纵”的开发格局。（三横：多能源动力总成控制、驱动电机、动力蓄电池；三纵：混合动力、纯电动和燃料电池汽车）并且“十五