财务管理例题精资料.docVIP

[例1]取得银行贷款100万元，年利率为5%，贷款期5年，所得税率为40%。 资金成本 K = 100×5%×（1－40%）÷100 = 3% 因此，无筹资费的长期贷款成本可简化为：K = 年利率（1－所得税率） *例2.赊购商品价值10000元，付款条件是2/10，N/30，要求计算以下各种情况的资金成本： ①第10天付款； ②第30天付款； ③逾期付款。 ①第10天付款： 无成本 ②第30天付款： 代价 10000×2% = 200 (元) 结论： 放弃现金折扣的资金成本 如果能从其他渠道取得低于该资金成本的资金，则应享受现金折扣；否则应放弃现金折扣。 [例3]某公司发行总面值为100万元的10年期债券，票面利率为6%，筹资费率为2%，所得税率为40%。 ①平价发行： ②发行价格120 万元： 【例4】：某公司拟购入2003年2月1日发行的面额10000元，票面利率8%的5年期债券一张，该债券每年计算并支付利息一次，到期还本，若市场利率为10%则该债券的价值为： V=800×（P/A,10%,5)+10000×（P/S,10%,5) =800 × 3.7908+ 10000 ×0.6209 =3032.64 +6209 =9241.64(元） 【例5】某企业准备建造一条生产线，在建设起点一次投入全部资金。预计购建成本共需35万元。预计生产线使用寿命为5年，企业采用直线法计提折旧，预计清理净收入为2万元。此外还需追加配套流动资金投资10万元。投产后预计每年可获得营业现金收入20万元，第1年的付现成本为6万元，以后随生产线设备的磨损逐年增加2万元。企业所得税税率为30%。要求：计算该投资项目各年的现金流量。 解：年折旧额=（35－2）÷5=6.6（万元） NCF0=0－（35＋10）=-45（万元） NCF1=20×（1－30%）－6×（1－30%）＋6.6×30% =11.78（万元） NCF2=20×（1－30%）－8×（1－30%）＋6.6×30% =10.38（万元） NCF3=20×（1－30%）－10×（1－30%）＋6.6×30% =8.98（万元） NCF4=20×（1－30%）－12×（1－30%）＋6.6×30% =7.58（万元） NCF5=20×（1－30%）－14×（1－30%）＋6.6×30%＋10＋2=18.18（万元） 【例6】某企业计划用一台新设备替代旧设备。新设备的买价为62000元，预计净残值为7000元，可使用5年，使用新设备后每年可增加营业收入5000元，并降低付现成本1000元。旧设备原值40000元，还可使用5年，5年后残值收入为5000元，目前旧设备变价净收入15000元，旧设备每年营业收入10000元，付现成本4500元。该企业所得税税率为30%。要求：（1）计算新旧方案的各年现金净流量； （2）计算更新方案的各年差量现金净流量 解：（1）继续使用旧设备的各年现金净流量： NCF0=－15000（元）（变价净收入为机会成本） NCF1～4=10000×(1－30%)－4500×(1－30%)＋ ×30% =5950(元) NCF5=5950＋5000=10950（元） （2）采用新设备的各年现金净流量： NCF0=－62000（元） NCF1～4=（10000+5000）×（1－30%）－（4500-1000）×（1－30%）＋ ×30%=11350（元） NCF5=11350＋7000=18350（元） （3）更新方案的各年差量现金净流量： ΔNCF0=－62000－（－15000）=－47000（元） ΔNCF1～4=11350－5950=5400（元） ΔNCF5=18350－10950=7400（元） 【例7】某企业拟建一项固定资产，提出甲、乙两个方案，投资额均是120000元，银行借款年利率8%。在投产后四年内，甲、乙两个方案的每年现金净流量如下表所示： 项 目 第一年 第二年 第三年 第四年 合计 甲方案现金净流量 10000 30000 50000 70000 160000 乙方案现金净流量 40000 40000 40000 40000 160000 要求：（1）分别计算甲、乙两个方案的净现值。（2）判明投资中决策应采用哪个方案为优。解：（1）列表计算甲、乙方案净现值 年 次 按8%计算 的贴现率 甲方案（元） 乙方案（元） 现金净流量 净现值 现金净流量 净现值 第一年 0.9259