油价短线继续看空,关注粘胶短纤价格上涨.PDF

2015 年08 月08 日 证券研究报告 2015 年8 月石油化工行业 研究月报 评级：增持 维持评级 行业研究月报 长期竞争力评级：高于行业均值 油价短线继续看空，关注粘胶短纤价格上涨 行业点评 市场数据(人民币） 1.国际油价：利空因素主导市场，油价短线看空 行业优化平均市盈率 13.97  7 月布伦特均价 57.8 美元/桶，环比降 5.99 美元/桶（9.39%）；WTI 均价 市场优化平均市盈率 21.49 51.2 美元/桶，环比降8.64 美元/桶（14.4%），与上期月报预测基本吻合。 国金石油化工指数 5201.08  利空因素依然压倒利多，短期内油价继续低位震荡。利空因素包括；对中国 沪深300 指数 3906.95 经济和中国股市的担忧、美元进入加息周期、美国钻机数筑底反弹、OPEC 上证指数 3744.21 产量继续上升。利多因素包括：原油需求进入夏季旺季，美国原油库存持续 深证成指 12753.05 下降。多空对比，利空因素占主导，短期油价将低位震荡，预计8 月份WTI 中小板综指 12676.36 均价43 美元/桶，Brent 均价48 美元/桶。 2. 国内成品油和天然市场：天然气需求增长不及预期，四季度价格有望下调 8664  上半年天然气消费量仅增长 2%，四季度非居民用气价格有望下调，预计下 7867 调幅度在0.4-0.5 元/方，调价有利于刺激终端需求增长。 7069 3. 国内化工市场：关注粘胶短纤价格上涨 6272  七月份粘胶短纤价格出现一波上涨，主流的 1.5D 的成交价由12500 元/吨上 5474 4677 涨至 13200 元/吨。淡季粘胶价格出现上涨引起市场普遍关注，我们认为， 3879 今年粘胶价格上行的主要原因包括：1 行业整体低迷数年之后，产能投放减 8 8 8 8 0 0 0 0 少导致供求关系出现一定程度修复；2 淡季行业的低开工率导致短期供求失 8 1 2 5 0 1 0 0 4 4 5 5 衡；3 新疆对棉浆粕、粘胶企业的环保标准提高导致部分企业关停加剧了供 1 1 1 1 应紧张局面；4 原材料价格包括溶解浆、二硫化碳价格上涨助推了粘胶价格 国金行业 沪深300 的持续上行。  目前价格下，粘胶企业的单吨利润在200-500 元/吨，企业开工率提升的冲 动开始加强，预计未来行业供给将开始加大。需求方面，由于 9 月份开始进 相关报告 入粘胶传统需求旺季，如果需求能够进一步释放，将有助于我们判断真实的 1. 《石化行业月度报告——千淘万漉虽辛 行业供求关系的情况。因此8 月份是判