海南航空综合财务分析(ppt 56页).pptVIP

国航简介 国航是中国唯一载国旗飞行的民用航空公司以及世界最大的航空联盟——星空联盟成员、2008年北京奥运会航空客运合作伙伴，具有国内航空公司第一的品牌价值(世界品牌实验室2010年评测为478.56亿元)，在航空客运、货运及相关服务诸方面，均处于国内领先地位。 2007、2008、2009、2010年度国航连续四年入选世界品牌500强，成为中国民航唯一一家进入“世界品牌500强”的企业。2010年6月，国航被世界品牌实验室评为中国500最具价值品牌第24名，位列国内航空服务业第一名。 一、盈利能力分析 从图中可以看出：受行业景气的影响，海航和国航近三年盈利能力在不断增强，同时我们也可以看出：海航的盈利能力与四大航空公司排名之首的中国国航正之间的差距在不断缩小。 报告期 2008-12-31 2009-12-31 2010-12-31 盈利能力 海航 国航 海航 国航 海航 国航 营业净利润率 -10.44% -17.27% 2.15% 9.84% 13.89% 15.08% 权益资本利润率(ROE) -23.25% -47.65% 5.13% 21.73% 24.52% 34.77% 总资产利润率 -3.21% -9.78% 0.62% 4.91% 4.61% 9.34% 二、流动性分析 从图中可以看出：海航的流动性在逐年增强，这和竞争对手趋势一致，但海航的流动性要明显高于国航。 流动性 海航 国航 海航 国航 海航 国航 流动比率 0.37 0.22 0.51 0.20 0.66 0.41 速动比率 0.36 0.20 0.51 0.17 0.65 0.40 三、偿债能力分析 报告期 2008-12-31 2009-12-31 2010-12-31 偿债能力 海航 国航 海航 国航 海航 国航 资产负债率 0.86 0.79 0.88 0.77 0.81 0.73 产权比率 6.78 3.98 7.96 3.44 4.66 2.73 从图表可以看出：海航的资产负债率、产权比率虽然有下降的趋势，但都高于国航。海南航空的财务风险仍较高，偿债能力仍应加强。公司正积极筹资，努力更换经营机制，规划更具前景的“大新华”蓝图，被外界普遍看好。 同时我们可以看出，由于行业特性，资产负债率都在70%以上。 四、运营能力分析 运营能力 海航 国航 海航 国航 海航 国航 净资产周转率 1.96 2.07 2.45 2.34 2.28 2.47 总资产周转率 0.31 0.57 0.29 0.50 0.33 0.62 应收账款周转率 29.96 21.68 41.00 23.90 49.60 30.09 从图表可以看出：海航和国航的资产周转率以及应收账款周转率都呈上升的趋势，但海航的资产利用效率低于国航。 同时海航的应收账款收账期短于国航，说明公司的应收账款变现能力加强，管理效率提高，资金使用效率更高，总体来说，营运能力有待提高。 五、现金创造力分析 报告期 2008-12-31 2009-12-31 2010-12-31 现金创造力 海航 国航 海航 国航 海航 国航 净利润现金含量 - - 12.98 - 0.78 0.95 权益资本获现率 - - 0.68 - 0.25 0.35 从图表可以看出：海航比国航率先从金融危机的影响中恢复，但到10年海航的净利润现金含量和权益资本获现率都低于国航，现金创造力相对较低。 现金及现金等价物净增加/（减少）额 六、资本市场表现 报告期 2008-12-31 2009-12-31 2010-12-31 市场指标 海航 国航 海航 国航 海航 国航 每股利润(EPS) -0.4 -0.75 0.09 0.41 0.73 0.95 每股净资产 1.74 1.61 1.86 1.95 3.02 3.23 市盈率 - - 50.24 23.41 15.58 13.41 从图表可以看出：海航和国航每股利润和每股净资产都处于上升趋势，但海航的每股盈利能力和每股净资产账面价值低于国航。同时相对于国航，海航在市场上被高估，但不断趋于理性。 七、自我可持续能力分析 南航 营业净利润率 总资产周转率 权益乘数 ROE 留存收益比例 可持续增长率 2008年 -0.10 0.31 7.24 -0.23 - #VALUE! 2009年 0.02 0.29 8.26 0.05 1.00 0.05 2010年 0.14 0.33 5.32 0.25 0.93 0.23