第6章融资选择课件.pptVIP

* | 广东财经大学 金融学院 6.3 企业融资结构 破产成本的影响 债务融资的成本率会随着杠杆比率的上升而上升。成本率的上升主要来自于以下向个方面： 随着违约风险的上升，债券投资购买债券要求的风险溢价会越来越高，因此，债务融资支付的边际利率也会随之而上升； 当杠杆比率达到一定程度后，投资者反而不会购买公司发行的债券；或银行为了避免贷款损失，会采取信用配给，或拒绝发放贷款。由于得不到外部债务融资的支持，公司就不得不放弃有利可图的投资机会。因而，随着财务杠杆比率的上升，公司的机会成本也会随之上升； * | 广东财经大学 金融学院 6.3 企业融资结构 财务杠杆对企业价值的影响 * | 广东财经大学 金融学院 6.3 企业融资结构 企业优序融资 优序融资理论认为，公司经理人员对融资方式是有一定偏好的。一般说，经理人员优先选择的融资顺序为： 内部融资 债务融资 权益融资 * | 广东财经大学 金融学院 6.4 政府融资 财政赤字最常见的融资方式有： 向中央银行借款或透支 增加税收 发行政府债券 * | 广东财经大学 金融学院 6.4 政府融资 向中央银行借款或透支 向中央银行借款或透支会增加基础货币的发行，基础货币的供给与财政赤字同增同减。过高的财政赤字导致过高的基础货币发行，会引发较高的通货膨胀。 * | 广东财