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第三章 资本市场均衡;第四节 无套利均衡分析方法与企业资本结构;第四节 无套利均衡分析方法与企业资本结构;第四节 无套利均衡分析方法与企业资本结构;第四节 无套利均衡分析方法与企业资本结构;第四节 无套利均衡分析方法与企业资本结构;第四节 无套利均衡分析方法与企业资本结构;第四节 无套利均衡分析方法与企业资本结构;三. MM理论——由此介绍无套利均衡分析方法 3.无套利均衡分析方法 无套利均衡分析方法的要点就是“复制”。 （1）在金融市场上，产生完全相同的现金流的资产被认为是相互复制的，一定有相同的预期收益率即资本成本，具有相同的价值。否则会发生套利。这样的资产可认为是完全相同的。 （2）可以相互复制的两项资产在市场上交易，一定有相同的均衡价格。即同质商品应该有相同的价格。否则会发生套利。 ;三. MM理论——由此介绍无套利均衡分析方法 3.无套利均衡分析方法 无套利均衡分析方法的核心就是：用一组证券去复制某项或另一组证券，使得复制证券与被复制证券的未来现金流特性完全相同。即要使复制证券在未来产生的现金流与被复制证券在未产生的现金流完全相同。然后构筑反向头寸，一个做多头（买入），另一个做空头(卖空)，这样，复制证券的多头（或空头）与被复制证券的空头（或多头）之间就可以实现未来现金流的完全对冲（在每一个时间点上）。 四.加权平均资本成本（WACC） 企业的加